| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2007年12月21日 16:16 |
作者： |
刘晓昶 |
| 行业评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-12-20 |
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投资要点：
2007年我国银行业获得丰收，主要得益于我国经济快速发展，金融市场货币流动性充裕，银行业贷款规模快速增长，央行多次加息使活期存款占比高的商业银行利差有所扩大，另外资本市场的快速发展也为商业银行提供了发展部分中间业务的契机。
上调存款准备金率使商业银行的资金运用效率下降、收益降低，从而产生一定的负面影响，其滞后的累计效应不容忽视。07年以来商业银行活期存款占比很大，且活期存款利率提升幅度较小，因此五次加息以后，部分保有大量活期存款的商业银行信贷净利差反而有所扩大。
未来防止过热和通胀成为宏观调控首要任务。预计央行可能进一步采取有效措施进行调控，调控的手段包括定向发行央行票据、提高存款准备金率和加息等，但是存款准备金率和存贷款利率提升空间有限。
预计08年商业银行存款增长保持基本平稳，贷款增速得到一定控制，存贷利差基本稳定，中间业务收入占比逐步提高，对净利润的贡献趋于明显，两税合并对银行业的业绩提升将起到重要作用。总体来看，08年商业银行净利润有望保持较快增长，维持对银行业“谨慎增持”的投资评级。重点关注的上市银行有交通银行、招商银行、浦发银行、民生银行、工商银行。
（详细报告请见附件）
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