| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2007年12月24日 15:14 |
作者： |
郝建杰;施剑刚 |
| 行业评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-12-21 |
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行业业绩明显回升。今年前8个月,化学制剂药行业实现销售收入1071亿元,同比增长23.73%，；实现利润总额111亿元，同比增长60.61%，收入和利润增长同创历史新高；税前利润率已基本恢复至国家发改委调控药品零售价以前的水平，行业回暖趋势明显。
成本与费用的控制是业绩回升的主要原因。在国家实行药价控制的情况下，中国的制药企业通过实行企业内部成本与费用的控制来提高盈利能力。据统计2007年前8个月化学制剂药行业的平均三项期间费用率比去年同期下降了1.66个百分点。税前利润率上升至10.35%。
医改仍是看点。期待已久的新医改的具体方案未能在年底出台。08年医改仍是行业的一大看点。医改能够进行到何种程度有待观察，对制药企业的影响究竟有多深难以下定论。但是我们认为医改会给化学制剂药行业带来较多的利多因素。
药品监管压力仍将持续。食品药品的安全问题成为国际关注的重大问题。一年多的药品专项整治已接近尾声，对行业也产生了较大的影响，预计未来行业高强度的监管压力仍将持续，我们认为这对行业的整合具有推波助澜的作用。
2008年投资策略。未来医药股投资仍然应该选择成长性较好的龙头企业。我们认为具有较强研发实力的企业仍然是未来投资的热点，这些企业的新产品往往具有他人无人能及的定价优势，企业盈利可观；而生产普药的龙头企业未来可能会受惠于医改的政策，因此在这里我们重点推荐恒瑞医药（600276）和双鹤药业（600062）这两家公司。
风险提示。医改方案的不确定性及医改进程的不确定性。
（详细报告请见附件）
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