| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月08日 10:27 |
作者： |
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目前，按照相对市盈率与历史最低水平相对位置关系排序，建材行业处于第四位，仅次于建筑施工、银行、保险。按目前相对市净率与历史水平比较，建材行业则处于中游位置。这说明水泥行业2008年及2009年盈利状况良好，而市场对2010年及以后的状况比较悲观，从而导致市盈率处于历史低位，而市净率仍处在历史中间位置。
我们认为，在目前的相对估值水平下（市盈率偏低，而市净率并不便宜），考虑国家政策取向对市场情绪的影响、水泥板块盈利前景比市场预期更为清晰、房地产投资有望持续，以及落后产能淘汰和限产政策，可能会迎来水泥股新的刺激点。但大行情的发生需要业绩超预期或者下游需求持续放大，以出现与2009年绝然不同的局面。从这个角度来看，我们建议投资者二季度重点关注业绩或超预期兑现高增长趋势的公司，即赛马实业、祁连山、冀东水泥、亚泰集团、青松建化、天山股份、海螺水泥等。同时，基建大规模启动时，按（单位股本的销量）选择弹性最大的公司，包括冀东水泥、海螺水泥、华新水泥、天山股份等。从落后产能淘汰和建材下乡题材的角度，则推荐冀东水泥、塔牌集团和江西水泥。
我们建议超配玻璃行业。虽然平板玻璃价格已经走到了峰值，且重油价格可能进一步上涨，但主流上市公司具有玻璃深加工的优势，这将受益于节能政策的强化推行，建筑节能的变革可能很快出现。预计新建高层建筑和高档社区将更多采用深加工产品，从而促使该类产品盈利能力增强。因而我们推荐南玻A、金晶科技、中航三鑫。此外，我们还建议把握节能减排和出口复苏的相关主题，继续推荐成霖股份、东方锆业、宜华木业、鲁阳股份等。
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