笔者认为目前的市场已经进入到中期调整阶段，或者说阶段熊市，股市重心将跟随全球市场下移。降低仓位、谨慎参与将是未来一段时间的主要投资策略。

　　首先，全球量化宽松货币政策副作用开始发力，政策转向引发全球资本市场动荡，信贷收紧势必挤压资产泡沫。而资本市场反应如此剧烈，重要原因就是紧缩政策提前出台大大超出市场预期。2009年为了抵御全球金融危机，各国都相继推出量化宽松货币政策，中国也推出了4万亿元投资计划、十大产业振兴规划以及区域振兴计划。然而，量化宽松货币政策无疑是一把双刃剑，在拉动经济回升的同时，重要的副作用就是推高资产价格，产生泡沫。具体表现就是大宗商品价格、房地产价格、股票价格均出现大幅上涨，而就业率这一衡量经济增长质量的重要指标迟迟得不到体现。为了应对资产价格泡沫，许多国家纷纷开始收紧信贷，挤压市场泡沫。

　　其次，近期爆发的欧洲主权债务危机令投资者产生经济二次探底的忧虑，对全球资本市场造成短期重创。从希腊到西班牙，再到葡萄牙，一场主权债务危机正在欧元区边缘国家蔓延。数据显示，这场债务危机已经开始传染到欧洲银行和企业赖以融资的其他信贷市场。受就业市场数据不及预期以及投资者对欧洲主权债务危机忧虑增强的影响，全球股市新年过后都展开了一轮深幅下跌。另外，全球大宗商品也遭受重挫。美元对其他主要货币汇率继续走强，攀升至7个月新高，美元指数突破80整数关口，原油、金属等大宗商品价格均出现大幅下挫。如果美元指数持续走高，势必引发资金撤出亚洲等新兴市场，引发市场动荡。

　　针对A股市场而言，席卷全球的资产价格去泡沫势必会对A股市场形成较大影响。虽然A股市场整体估值水平合理，但是存在着较为严重的结构性高估。如果剔除金融行业，沪深股市平均市盈率在46倍左右，局部泡沫较为严重，尤其是中小板、创业板公司，股价多数严重透支，即使年报优良并且有高送转，也将出现“见光死”。从大盘蓝筹股板块看，如果国际大宗商品价格持续下跌，将会对上游行业钢铁、有色、煤炭造成较大冲击。同时，地产行业挤压泡沫提前展开，目前一线地产的估值水平已经相当合理，但是在房价没有出现显著下跌的前提下，地产调控仍然不会放松，地产板块走势仍会较为低迷。目前市场值得期待的就是银行股板块，由于受到再融资困扰，短期也很难有所表现。

　　展望春节前A股走势，预计以震荡调整为主。上证指数在击穿3000点后的技术反弹也基本结束，市场重心将继续下移，前期低点2700点一线会有较强支撑。

　　操作上，建议投资者降低仓位，谨慎参与短期热点。市场的唯一热点板块区域振兴预计会有所降温，风险大于机会。稳健的投资者可以关注医药、商业零售、食品饮料等防御性品种，进可攻、退可守。(新闻晨报)