如果抛开经济不谈，仅从估值的角度看，那么目前市场进一步深幅下跌的空间其实是很小的。

　　统计显示，目前美国标准普尔500指数成分股以及道琼斯工业平均指数成分股的整体市盈率（TTM）大致在19倍和16倍附近，而目前全部A股与沪深300成分股的市盈率分别为25倍与22倍。可以看出，相对于美国股市，A股估值特别是蓝筹股的估值并未过高。更何况，从当前估值与近10年历史估值平均水平的比较看，A股目前相对于常态水平的折价程度还高于美股。同时，在与一年期存款利率、10年期国债收益率等无风险利率的比较中，A股市场的相对收益率处于历史上的较高水平，对应着其估值处于较低水平。此外，如果考虑到目前机构对2010年上市公司业绩将出现25%增长的一致预测，那么A股的动态估值水平不仅不高，而且处于比较有吸引力的水平。

　　但是，合理估值能够为市场提供中长期的支撑，却不能阻止短期下跌。目前的情况是，估值的支撑力度面临三方面因素的考验：其一，如果前面提到的经济二次探底担忧在市场中继续蔓延，那么在不远的将来很可能看到分析师集体下调盈利预测。目前多数分析师预计A股上市公司2010年业绩将增长25%，如果将增速下调至20%，那么即使估值不发生变化，股价也将出现20%的下跌空间。

　　其二，地产股是本轮行情中最先调整的板块，而且目前仍保持着低迷态势；与之相对应的是，由于结算因素，地产股2010年业绩普遍会出现较高增长。这意味着，由于政策调控等因素，投资者看淡地产行业未来发展，从而给予其较低的估值水平。地产行业如此，不禁令人担心与之密切相关的银行、钢铁、建材等板块，会不会受影响也出现估值下调的局面，果真如此，那么A股市场目前看似合理的估值也不是完全保险。

　　其三，随着全流通时代的逐渐来临，目前市场中的主力不再是游资，也不是基金，而是掌握着大量廉价筹码的大小非们。显然，对于大小非来说，即便按二级市场的合理估值打个对折卖股票，仍然可以获得不菲的收益。

　　总体而言，3000点的市场具备压力，也存在支撑。从短期看，市场很可能随着投资者情绪的起落而宽幅震荡；从中期看，宏观经济的最终走向将告诉我们，“割肉”和“抄底”的人，到底谁对了。