四季度回顾：政策催生调整行情
四季度市场与三季度市场相比，大盘整体涨幅明显。整个市场在9 月底见到2800 点后，国庆节后市场出现大幅反弹。大盘在11 月见到高点3350 后，市场进入震荡调整阶段，特别在中央经济工作会议后，大盘应声开始步入震荡调整，且接近年底有加速调整的趋势。
一季度行情预测：核心区域3000-3800 点
我们预测，2010 年一季度整体政策面逐步明朗清晰，收紧政策预期稳定，市场开始对利好政策敏感度增强。而宏观经济面在09 年大力投资带动下，仍将进一步复苏。在流动性方面，预计2010年全年信贷水平在8 万亿左右，在银行提前放贷的冲动下，流动性仍将呈现前松后紧，一季度相对宽裕的状况。根据我们对于市场整体估值水平的判断，我们判断2010 年一季度市场的估值水平在18-22 倍之间。根据研究员对于2010 年业绩的预测，则上证指数核心的波动区间大致在3000-3800之间。
一季度投资策略：中线操作仍可积极，配置三条主线
根据我们对于2010 年一季度的宏观及市场走势预测，我们认为一季度的投资策略上，中线仍应保持相对平衡的股票仓位,在股票与现金的配置上，我们选择以股票为主，参考股票仓位为50-70%。
在投资机会选择上，根据我们的年度策略判断，我们认为在2010 年一季度将贯彻我们提出的三条主线的投资策略。第一条主线：“调结构”与“提消费”将成为2010 年宏观政策的主题词，围绕该主题，我们认为2010 年的投资机会将重点落在以可选消费、商业、保险及医药等为代表的大消费板块。 第二条主线：与调结构密切相关的节能减排，绿色经济产业的发展将更多地受到政策支持。看好以智能电网、新能源、环保产业等为代表的低碳板块。 第三条主线：而考虑到估值优势以及产业结构调整的进程加快，具备资源优势的企业将在行业重组中获得更大空间。我们建议重点关注金融、煤炭石油等资源板块。
