| 来源： |
股市动态分析 |
发布时间： |
2010年02月01日 14:15 |
作者： |
安阳 |
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沪指，自从2010年元月20日跌破了62天季均线之后，就如同开了闸门的水库，从3255点到2963点，近300个点，7天吞噬。
在沪市已经有中国中冶、中国化学，招商证券等6只新股上市不久，就纷纷跌破发行价的日子里，中国西电（601179），于2010年元月28日登场上市。等待它的将是一个怎样的命运呢？
中国西电，流通盘：8.49亿。发行价：7.90元，净资产收益率为9.37%，2009年中报0.09元。应该说还算一只较不错的新股。上市首日的开盘价为：8.02元，距发行价只涨了0.12元，涨幅连2%都不够！开盘后，只见该股瞬间做了一个冲高8.19元的假动作（因为在那个价位仅仅成交了28万股）。对于一只8亿多的股票，谁都知道，那是杯水车薪。须知，在一级市场挤破脑袋才中了签的各路英雄，哪个不想今天卖个好价钱？其中绝不乏企图拉高股价出逃者！也实在是太难了！面对黄河瀑布般的抛盘，在此时刻，谁还能救得了谁？快跑吧！说时迟，那时快，稀里哗啦，飞流直下！8分钟！夺命的8分钟，股价就跌到了发行价的底下（参图示）。跑了的，算是腿脚利索且见多识广的那一拨；剩下的，就只能怨自己缺乏基本操盘技术，素质稍差或者命运不好了。因为，你正好赶上中国股票发行史上平均4年才得一见的这种事件。谁晓得你用的是什么钱?来打这据说是只赚不亏的新股呢？---怎么这只新股就不灵呢？怎么上市第一天就跌破了发行价？真是怪事。
对此，我们丝毫都不觉得意外。笔者上周本刊文章即已说到：在申购新股的一级市场，只要还有一分钱的利益存在，就继续会有各种来路的资金去搏。直到哪天命断首日新股的破发，才会停下来脚步吧，那就走下去吧！这句话说完到今日，时间过去了才7天，我们就从中国西电的身上得以验证。
中国西电这只股票，从一开盘的表现，也已经透漏出将要破发的信息：首笔集合竞价换手是3.23%，第二笔换手率为3.25%。盘口显示，有资金介入维护开盘价的痕迹。5分钟结束时，换手13.4%，分时K线报收为阴；15分钟换手16.6%，分时K线仍旧为阴。这叫换手离标不足的双阴不碰必跌定式。全天的换手率只有34.88%，算是大盘股里偏低的、交投清淡的那一类了。
其实，这只新股首日的跌幅，还真算上大。对一般专业炒新股的朋友来说，收盘离发行价仅仅跌去0.11元，本也算不上什么大事。问题在于：期许不同，因人而异！要知道，介入这只股票的许多莫名资金，并不像我们这群饱受市场套牢之苦的大众股民一样，具备良好的心理承受力！那是一帮只会靠摇啊摇，并不费力摇号大赚的爷们。哪曾想这一次破发成真呢？期待与现实的反差也忒大了些。且请他们也尝尝苦果的滋味，也把不明不白赚的钞票再还回市场一些，看看下一次他们还敢不敢动辄N亿资金一味打新抬高新股的定价了。
笔者查了一下沪深两市新股上市即遭遇破发的历史记录。从首例破发之苏常柴开始，到2006年8月18日的中国国航破发为止。上市当天总共破发过13只新股。大体周期呈现每隔4年一个轮回的特征。太远的就不细说了。1996年破发了紫光古汉PT粤金曼杉杉股份3只；2000年破1只鲁泰A；2004年破苏泊尔美欣达等4只；2006年破中国国航后，迄今正好也是4年，就又出现了中国西电---第14只上市首日的破发股。除了以上的时间循环之外，新股上市遭遇破发的另一个特征是：与当时整个市场趋势所处的位置，有直接的关系。1996年破发的紫光古汉，是在下跌的市道的尾声，随后便出现了上涨的趋势。一直到2000年，都不曾再破发过；2000年12月，将要构筑2245点的头部了，鲁泰A上市即破。另外一次集中破发的苏泊尔等3只新股，其背景是：2004年8月份。沪指刚好在2245点--998点的艰难运行途中。指数在4年里，经三次触及1300点之后，第4次回撤1300点，实在是扛不住了。于是出现了一批破发新股的现象。紧接着，在包铝破发20天后，就见到了998点的历史大底。
以史为镜，可知兴废。那么，本次，中国西电的上市应声破发，又意味着什么呢？
我们固然可以寻找出许多的原因。可以说，上证自从1664点反弹至今，指数已经翻倍了。我们还可以从经济的大环境，从政策面、资金面，从沪、深两个市场的各类技术指标层面，去寻找和解读这种破发现象的原因及启示。在此，笔者仅从新股研究的视角说两点看法：
（1）新股的发行提速过快。我们看到刚刚发行并上市完了50只创业板新股，还没有顾上喘口气，就又来了8只。中小板在截止于2010年12月30日的新朋股份上市之后，到本周结束，也不过才20天光景，就一口气又批发出来25只！并已经上市了19只。这还不包括601军团的大盘新股呢。真的是应接不暇，使人觉得就连京广线上的动车都赶不上这种速度了。
（2）所上新股的市盈率越发越高，甚至发展到了谁高谁光荣，谁低谁孬种的地步。争相攀比，直乐得圈钱的人心里边像抹了蜜一般甜。怎么？你想敛20个亿？--真没品位，给你100个亿！二级市场一片叫苦之声。难道，这就是我们翘首以待的市场化运作吗？真的是恐怖。看看今日，破发终于临头了。是市场出了问题，还是我们自身出了毛病？
破发，无情地撕破了在新股发行运作上，人为遮掩着的美丽盖头。应该引起股市方方面面，头头脑脑的重视了。破或许不是一件坏事。有句老话叫一叶知秋，如果我们立即着手去寻找原因，或者亡羊补牢都还不算迟。但首先我们必须正视自己的失误；必须睁开了眼，看清楚，目前我们的新股发行任务的确落实的不差。去年半年就融资5000个亿。今年照这种速度，融它个10000亿也不在话下。不过，要知道，这并非一道亮丽的景致。中国西电新上市，股价就已近黄昏--足以证实，新股的大干快上营造出来的只能是：乱云飞渡，苍茫暮色而已。
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