商报讯 （记者 陈洁） 有句话说得好：在市场混迟早是要还的。昨日不合理的新股高市盈率发行终于酿出恶果，中国西电上市仅7分钟就跌穿发行价，成为三年来首只上市首日即破发的新股。
　　中国西电是一家生产开关、变压器等电力设备的企业。此次共发行13.07亿股新股，发行价格7.90元，对应市盈率34.17倍。在申购时，中国西电的中签率达到2.08%，排名今年上市新股的第二位。
　　申购时资金不积极，二级市场上资金对中国西电则更为冷淡。昨日开盘，中国西电开于8.02元，较发行价仅上涨1.52%。随后，大量资金的抛售使中国西电在9时37分破发。最终，中国西电收于7.79元，较发行价下跌1.39%，当日换手率约35%。
　　“可以说中国西电破发是因为大盘走弱，可以说是因为近期市场新股密集发行，但归根到底中国西电破发的原因是市盈率高。”中信建投分析师刘杨表示。
　　中国西电的发行市盈率为34.17倍，分析人士指出按照公司合理估值，其发行价格已经缺乏上升空间。“从中国西电的公司业绩来看，这是一家基本面不错的公司，它在技术、地位、资源都有优势，但发行的价格和合理价格相比已经缺乏盈利空间。加上它的盘子过大，破发也在情理之中。”信达证券首席策略分析师黄祥斌表示。
　　但是，由于整个市场已经习惯于给予新股一定的溢价，上市前机构对中国西电倒是非常乐观。几乎没有机构此前预期到中国西电首日破发，天相投顾甚至给予中国西电高达13.3元的上市首日价格预测上限。
　　这恐怕不能怪投资机构。事实上，中国西电是近期上市新股中发行市盈率最低的一家公司。目前整个A股的新股发行，50倍发行市盈率是常态，100倍发行市盈率也不乏其股。
　　高市盈率下，破发在整个A股已经不是个例。前期招商证券、中国中冶等大盘股相继破发，昨日两只创业板个股星辉车模和台基股份也出现破发，沪市的正泰电器则出现盘中破发。
　　不断破发的新股，意味着投资者开始为“新股不败”神话买单。“对上市公司来说，IPO圈越多钱越好。对承销商来说，发行价格越高越好。由于此前新股一定会让申购者赚钱，因此即使发行市盈率已经畸高，投资者仍然踊跃申购。但是，随着一二级市场价差越来越不合理，破发也就成为必然。”黄祥斌表示。
　　他认为，随着中国西电上市首日破发，之后将有更多新股加入到破发浪潮。“那些高价发行的中小板个股、创业板个股，我认为出现破发是大概率事件。”
　　华安证券财富中心分析师张兆伟则表示，中国西电的首日破发让很多资金被套，此后上市新股有望逐步回归理性。“未来一段时间，新股上市首日破发将成为正常现象。”

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