| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年01月04日 06:37 |
作者： |
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浙商证券：兑现复苏预期 聚焦结构调整
由于2009年的经济复苏，估值恢复到合理水平，在流动性刺激下A股市场已经部分透支了2010年的经济增长。因此，在流动性有所减弱，经济增长难以超预期背景下，2010年股市的系统性机会将明显减少，而风险有所增加。股市领先基本面3-6个月见底，尽管宏观经济的复苏仍在持续，但对于复苏预期而言已经处于逐步兑现之中，股票市场整体性的复苏“盛宴”可能已经进入尾声。
随着2010年一、二季度出口大幅增长，CPI、PPI快速攀升，GDP增速可望达到11%左右，一季度经济数据将十分“靓丽”。而宏观数据越健康，越为当局采取紧缩政策提供条件，预计上半年出台紧缩政策的力度会大于目前市场预期，市场将呈现震荡下跌走势。而在不利因素逐步消化后，年中可能出现低点。随着出口复苏、私人投资回暖，A股市场将见底回升。我们认为2010年的A股市场可能呈现“V”形走势，上市公司净利润增长29%，利润向产业链的中下游转移。上证指数波动区间为2600-4200点，对应上海市场2010年市盈率15-25倍、市净率2.40-3.97倍，估值中枢较2009年有所下移。
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