| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月28日 15:30 |
作者： |
王丹妮;高昕炜 |
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基金指数震荡上行 折价率小幅上升 上周沪深两市基金指数震荡上行，截至周五上海基金指数收于 4529 点，上涨 0.33%；深圳基金指数收于 4505 点，下跌 0.84%。包括创新型封闭式基金在内的整体折价率为 18.5%，到期期限超过 3 年的长期基金整体折价率 20.9%，3 年内到期的短期基金整体折价率。
偏股型基金净值上涨 且获超额收益 在基础股票市场震荡上涨的带动下，偏股型基金整体净值均有不同程度上涨。主动投资的偏股型基金中，封闭式基金上涨 2%； 灵活配置股票型净值上涨 2.5%， 稳定配置股票型基金上涨 2.6%；灵活配置混合型基金上涨 2.1%，稳定配置混合型上涨 2%。若以沪深 300 指数为基准，各类主动管理偏股型基金均取得超额收益。指数型基金和净值的涨幅分别为 0.88%和 1.61%。债券型基金净值平均上涨 0.36%，保本型上涨 0.9%，绝对收益型基金上涨 1.7%。
中期看好中国经济 市场将呈震荡慢牛态势 我们认为经济周期逐步由复苏走向扩张是大概率事件；扩张期其实就是经济复苏确认、通胀周期上行，而加息周期初期的过渡阶段，历史经验显示：经济复苏确认之后至加息周期初期通常为慢牛或者是震荡牛市。
主动投资偏股型基金业绩有望优于指数型 由于未来市场将成震荡向上的走势，单纯买入并持有指数型基金虽可分享未来中国经济扩张成果，但未必能获得今年如此高的收益。相比之下，一些行业配置与个股选择能力较强的主动投资偏股型基金，未来表现将有机会优于指数型基金。建议基金投资者选择对一季度持乐观态度、系统风险中等偏上、而过去一段时间选股能力较强的基金进入组合。
关注ETF不同标的指数的性质 而对于不擅长或无条件进行主动投资研究的投资者，依然可以选择指数基金或 ETF作为主要的投资工具，获得中期市场上涨的收益。此外，短线交易的市场参与者，依然可以使用 ETF作为波段操作的有效工具。同时，建议投资者应多关注和了解 ETF所跟踪的不同风格的指数，只有了解其标的指数后，方能在市场风格转变时更好的实施相应的投资策略。
（具体内容请见附件）
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