| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2009年12月28日 14:31 |
作者： |
唐传龙;张堃 |
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目录与摘要：
一、A股市场分析
上周在政策面利空出尽、新股密集发行暂告一段落，外围市场美元大幅反弹受阻情况下，A股触底反弹，表现较好的是科技类板块和消费类板块，而反弹无力的依然是银行、地产类板块。关于地产政策的博弈并未消除，虽然博弈的最后结果不一定对地产股板块造成更大伤害，但这种不确定性仍会持续一段时期，因此银行和地产板块近期难有持续上涨的动力，这将制约股反弹的力度。总体来看，政策不确定性因素依然存在，而流动性在市场憧憬明年一季度信贷放松下有所缓解，A股仍会在政策、流动性、基本面之间博弈中维持箱体运行格局。而从技术角度来看，领先指标自11月初和11月中旬曾与大盘出现两次背离后，大盘随后就出现了12月份以来回调，当前领先指标仍在低位徘徊，显示大盘反弹力度较弱。我们维持整体60%仓位左右不变。
二、热点跟踪及投资组合
在市场震荡加据时，寻找具有明确高成长性的行业仍是市场不多的投资热点。物联网和3G未来的高成长性和想象力受到市场热烈追捧，尽管在这个领域资本市场可能会出现10倍的牛股，但短期上涨过快，风险在加大。而具有估值优势和确定性成长的软件行业安全边际相对更高，同时也是与物联网、3G相关性较强的行业之一，而IT支出通常滞后宏观经济1-2 个季度，因此2009年大规模基建投资和行业整合、结构升级带来的IT需求将在2010集中释放，同时发达经济体的复苏也将带动软件外包业务触底反弹。
在国家政策对信息化的大力扶持下，受益于内需增长和外需回暖的软件业将迎来持续的发展空间，而行业投资主题将围绕具有竞争优势的龙头企业，建议投资者重点关注三方面的投资机会：
一是受益于两化融合推动的产能升级的公司，重点关注宝信软件、用友软件等。
二是受益于基建投资带动的IT投资增长，其中铁路、电力、交通、电信、金融业信息化投资在2010年均将保持10%以上增长，重点关注远光软件、东华软件、恒生电子等。
三是受益于外围经济的复苏公司，与出口相关的IT行业主要是软件外包，重点关注东软集团。
（具体内容请见附件）
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