| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年01月04日 06:37 |
作者： |
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世纪证券：波段性机会重于趋势
市场在2009年估值恢复后，2010年将进入业绩实质增长阶段，企业盈利增长是驱动市场的关键因素，而2010年的业绩增长和估值变动不足以推动市场整体单边上涨。我们对2010年宏观经济的整体判断是稳增长、适度通胀。从通常的经济周期与股市表现的对应关系看，这一阶段股市依然有较好表现，收益大多数为正，市场形成单边向下可能性很小。在假定2010年业绩增长18%-25%，动态市盈率的合理波动区间为15-22倍情况下，我们认为2010年A股市场的合理波动区间为2600-4000点，市场全年表现以震荡为主。从获得收益角度看，趋势性机会变小，波段性机会增大。2010年的震荡主要受政策收紧、流动性变化和业绩增长影响。政策：国内和美联储的退出政策对流动性和市场心理的影响；流动性：信贷仍然会是2010年市场关注的一个重点；业绩增长：担心出现锚定性预测偏差，增长低于预期。
我们拟从以下几条主线寻找投资机会：投资拉动产业、消费升级、产业结构调整、周期性行业复苏。综合估值因素，我们建议重点关注钢铁、建筑、银行、医药、信息服务、食品饮料、商业、航运、化工、煤炭。
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