| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年01月04日 06:37 |
作者： |
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海通证券：回归正常化
伴随欧美国家消费增速渐趋平稳，以及我国城市化与工业化的延续，预计2010年我国宏观经济增速将回归至正常化状态下的潜在增长水平。经济正常化将促使上市公司整体盈利水平向均值回归，初步预计沪深300成份公司总体2010年归属母公司股东的净利润同比增幅大致为25.0%。此业绩增幅水平下隐含的2010年A股公司整体加权平均ROE值约为18.0%，且未来上市公司业绩增长仍存在上调可能。
2010年经济“正常化”背景下可能对A股运行趋势产生较大影响的有四项非常化因素，其中正面因素略占优势。我们对A股市场2010年运行趋势持相对乐观观点，市场节奏可能呈现“春热冬暖”态势。A股合理估值区间在（15X，25X）的范围内，预计股指总体上有望呈现“曲折上行”格局。相对目前指数点位而言，预计2010年A股指数向上存在30%左右的潜在上涨空间，股指上涨动力主要来自经济趋于正常化阶段带动的企业盈利的正常化增长。
就行业配置策略而言，建议超配上游与消费品，并建议重点关注新能源、泛浦东与新疆板块等三个主题投资品种。
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