| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年01月04日 06:37 |
作者： |
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广发证券：关注通胀主线 布局消费+资源
经济复苏态势明确，受投资继续推动、消费稳健增长、出口逐步好转影响，2010年宏观经济增长率将回归潜在增长水平，我们预计GDP增长率将达到10.3%；受货币扩张和输入性通胀影响，我们预计2010年通胀水平将呈逐季上升趋势，全年通胀水平可能达到3.5%；在GDP快速增长和通胀率上行情况下，2010年下半年政策退出的可能性较大。
从历史经验来看，经济走出低谷之后并非市场回报最高时期。市场上涨的主要驱动力来自于上市公司业绩提升，我们预测2010年A股市场的整体业绩增长率为25.8%。根据DDM模型的预测结果，上证综指的合理估值区间为3500-4100 点。在经济增长回归潜在水平时期，获取超额收益的重点应从Beta转向Alpha，2010年超额收益可能更主要来自于主题投资和精选个股。
投资逻辑：围绕通胀主线，结构调整具有长期性，短期通胀矛盾可能更为突出。上半年重点关注汽车、家用电器、食品饮料、零售、旅游、化纤行业；下半年重点关注农林牧渔、有色金属、煤炭石油行业；全年持续关注金融业、传媒、网络服务和医药生物行业。
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