| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年09月07日 09:04 |
作者： |
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农业板块今年以来涨幅偏小，年底之前存在较大的补涨可能。近期猪肉、鸡蛋等相关农产品价格出现明显上涨，可能带动整个农产品价格出现新一轮的上涨，通胀预期再次抬头。在这些消息的刺激之下，农业板块后市有可能走出震荡向上格局；
操作上，《红周刊-机构内参》建议重点关注糖业、种业和海产品养殖业，具体个股包括南宁糖业、贵糖股份、敦煌种业、登海种业、北大荒、獐子岛、新希望等。
产品涨价激发农业板块做多热情
在第43期《红周刊-机构内参》中曾明确提出"在经济刺激政策的作用下，宏观经济开始转好，且通胀预期显现，因此农产品价格存在上涨动力"，并对农业板块给出了扼要的分析。从近期市场表现看，农业板块在受涨价等利好因素的刺激，走出了独立于大盘的行情，成为市场调整中的一大亮点。
近日农业部及国家统计局发布的商品价格显示，食品价格连续上扬。进入8月以来，全国农产品价格出现普涨，其中最具代表性的是猪肉和鸡蛋。猪肉价格已经连续10周回升，累计涨幅为23.1%，鸡蛋价格也连续5个星期上涨，累计涨幅6.2%。由于北方旱情较为严重，这对正处于关键生长期的玉米、大豆产生不利影响，因此新一轮的农产品涨价似乎已经到来。《红周刊-机构内参》预计农业股后市仍有一定的机会，值得关注。
除短期内供需基本面因素使农产品价格出现大幅波动外，农产品在最近几年所展现出的金融属性与能源属性也是导致价格变动的两个重要因素。金融属性上，随着交易体制的完善和生物能源应用的拓展，农产品越来越显现出类似其它大宗商品的金融属性，趋势上表现出与美元的相关性逐渐增强，农产品的价格变化将依赖于美元的走势。但在对美元变化的敏感性上，农产品弱于金属、原油等传统大宗商品。在能源属性方面，生物能源在最近几年的迅速发展使得农产品的用途扩展到能源领域，当能源价格较高时，农产品的能源属性将会对农产品价格产生较大的推动。
子行业产品价格将继续上行
1、供不应求支撑糖价走高
从糖的供需情况分析，预计未来糖价仍存在上涨空间。首先，本榨季食糖供需紧平衡基本形成。因天气因素，2008-2009榨季全国食糖产量为1243万吨，同比下降16%。截止7月底，本榨季食糖累计消费1007万吨，销糖率达到81.04%，连续4个月高于去年同期水平。从含糖食品产量的增速看，本榨季食糖消费量将至少与上年度持平。7月底食糖工业库存240万吨，与上榨季剩余3个月的消费量基本一致，本榨季食糖供需基本平衡。
第二，下榨季种植面积下降，食糖将可能供不应求。根据各产区公布的粗略统计数据看，甜菜糖种植面积大幅减少已明确，甘蔗糖种植面积除云南略持平外，其他主产区均出现下降。从糖业5-6年的周期看（一个周期表现为2-3年增产，2-3年减产），2009-2010榨季食糖仍将处于减产阶段，下榨季食糖供不应求。从甘蔗长势看，若后续天气正常，甘蔗长势好于上榨季，下榨季可能实现增产，但增产幅度可能在5%左右，但随着经济回暖，含糖食品饮料的产量将继续上升，食糖消费需求也将进一步增加，近几年食糖消费的年均增速在6%左右，下榨季食糖仍将供不应求。
第三，国际高糖价对国内糖价形成支撑。2008-2009榨季全球食糖供不应求，国际糖价一路上扬，创下28年来的新高。下榨季全球仍然存在700-800万吨的缺口，国际糖价将保持上升趋势。目前，原糖价格达到22.97每分/磅，进口糖价达到5600元/吨，远高于国内现货价格。
食糖价格经过前期的调整后，再向下调整的空间较小。由于广西持续高温造成的干旱、部分糖果企业即将提价及8月份食糖销售数据偏利好的预期下，食糖价格上涨将可能再一次启动。
2、生猪业利润回升
在国家收储政策及养殖成本上升双重因素下，猪肉价格自6月中旬开始，持续上涨，涨幅超过20%，生猪养殖业利润明显回升。预计未来猪价将继续保持小幅上升，主要原因为：一是天气转凉，节假日增多，猪肉消费增加；二是虽然全国生猪存栏量和能繁母猪存栏量依然高于农业部规定的正常水平，但能繁母猪存栏量至年初以来一直处于下降趋势，对未来生猪的供求关系产生有利影响。
3、棉价将保持稳定
由于商业库存下降，在新棉即将上市前，国家将继续采取放储方式，以此保持棉花价格的稳定。但从长期看，由于种植面积下降可能造成的减产及经济回暖带来的下游需求的增加，棉花价格仍将会继续上行。
4、饲料业仍低迷
下游生猪价格的回升带来饲料需求略有增加，但大幅增长的可能性较小。且大豆、玉米等饲料原料的价格已回升至去年同期水平，预计仍将保持小幅增长的趋势。
5、海产品将进旺季
由于节假日较多，9、10月份及春节一般是海产品的消费旺季。海参价格自6月份以来，处于上升趋势，目前稳定在148元/公斤。由于温度高，浮伐鲍大量上市，导致鲍鱼价格自8月份以来出现下降，环比下降17%左右。但随着温度下降，浮伐鲍供应量会减少，将刺激鲍鱼价格回升。目前扇贝也稳定在20元/公斤。随着消费旺季的即将来临，消费需求增加，预计海参、扇贝及鲍鱼等海产品的价格将会出现上升。
农业板块投资建议通过以上分析，建议投资者重点关注拐点已显现的糖业、处于景气周期的种业、即将进入销售旺季的海产品养殖业。具体个股上，《红周刊-机构内参》建议重点可关注南宁糖业、贵糖股份、敦煌种业、登海种业、新五丰、獐子岛、新希望等。
风险提示，由于市场整体偏弱，因此在操作上应谨慎把握进场时机。
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