编者按 从3478点到2870点，600多点的狂泄，几无反弹。谁在撤退？谁在做空？谁在狂抛？让我们看看机构的仓位变化，或许能窥见一斑。机构博弈的市场，没有话语权的小散们，顺势而为是明智的选择。

　　种种迹象显示，机构大额赎回，可能是加剧市场连续重挫的幕后“帮凶”。昨日，延续上周的暴跌，A股市再次出现重挫，其中沪指收于2870.63点，收盘跌幅高达5.79%，而深成指收于11668.8点，全天下挫更是达到6.65%，创A股市场近9个月以来的最大单日跌幅。与此同时，来自记者的调查显示，机构近期的大额赎回，无疑加剧了市场的震荡，成为市场连续下挫的幕后“帮凶”。

　　机构频现大额赎回

　　“近期，机构赎回的挺多，明显比前期有所扩大。”昨日，针对赎回传闻，沪上一基金公司向记者予以确认：“其中，保险公司赎回的量都很大。”同样，沪上另一家基金公司也向记者表达了类似观点，指出尤其是从上周开始，随着市场的连续阴跌，机构客户赎回意愿非常明显，而且赎回量也放大很多。

　　而来自北京的一家基金公司则向记者证实，上周机构赎回情况非常严重，其中一家保险公司近期赎回金额高达100亿元。此外，深圳的一家大型基金公司也表示，近期机构客户的赎回量明显放大，甚至已经影响到了他们的正常操作。有媒体统计显示，随着股市的大幅回落，近期偏股型基金总体出现了至少150亿元的净赎回，而机构充当了此次赎回的主力。

　　不过，与具备“先知先觉”能力的机构大额赎回有所不同，散户持有人整体表现相对稳定，赎回意愿反而没有机构投资者强烈。对此，沪上一家基金公司表示，在前期市场上涨阶段，散户赎回的相对较多，而在市场出现调整后反而赎回减少。

　　基金上周主动减仓

　　很明显，机构近期的大额赎回，已在二级市场引起连锁反应。为了争抢二季度末排名，基金的股票仓位都已非常高，手头的现金已经“捉襟见肘”，而面对机构的大额赎回，基金减仓势在必行。这一次，有迹象显示，基金确实是在主动减仓。

　　来自德圣基金研究中心的最新仓位测算数据显示，上周各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有下降。其中，股票型基金平均仓位为84.62%，比前周下降约1.96%；偏股混合型基金平均仓位为79.04%，相比前周下降约2.36%，成为各类基金中仓位降幅最明显的类型；配置混合型基金平均仓位70.75%，相比前周下降1.07%。而在扣除被动减仓效应后，只有仓位居高不下的股票型和偏股混合两类基金有平均约1%的主动减仓。

　　而从基金来看，仓位偏低的债券类基金、配置混合型基金仓位增加明显，而光大保德信等仓位持续偏高的基金公司主动减仓操作，同时鹏华旗下多只基金有较明显的减仓迹象。此外，前期维持重仓操作的交银、汇添富等基金公司仓位也有一定幅度的下降。

　　重挫原因众说纷纭

　　至于近期市场连续重挫的原因，汇丰晋信基金指出，上周五美国股市出现下跌，同时商品市场也出现了大幅回调，原油和多数的有色金属品种跌幅超过3%；市场对机构资金大举撤离股市的担忧，导致盘中出现了不计成本的抛售。

　　而大成基金则表示，从上周陆续公布的2009年7月份宏观经济数据来看，目前经济并没有恢复到预期的高度。CPI、PPI双负、出口的下降、部分产业增长速度缓慢、以及企业利润下降等数据显示我国的经济形势仍需巩固，在这种情况下，下半年的经济运行以及市场走势还是将颇受宏观政策的影响。当然，从长期来看，汇丰晋信、泰达荷银均表示仍然看好A股的后市表现，认为目前的市场将以震荡为主。