本月开始，市场正式进入半年报披露期，与此同时，基金也基于上市公司上半年业绩开始公布下半年投资策略。

　　在部分行业上市公司业绩不被看好的背后，金融、地产以及其相关行业，仍是基金布局重点。

　　半年报披露已开始

　　目前市场已进入上市公司半年报业绩披露期，历史经验告诉我们在市场情绪亢奋阶段，业绩超预期的个股极其容易得到各路资金的追捧，从而获得阶段性超额收益。

　　已公布的2009年首份半年报显示，华东数控上半年净利润同比增长108.13%。而此前市场对华东数控业绩的乐观预期，使其股价7月初以来累计涨幅已超四成，这让市场对半年报略有期待。

　　与此同时，基金平均仓位继续小幅攀升，主动减仓者依然过半。根据浙商证券的基金仓位监测模型，所监测的267只偏股型(含股票型和混合型，不含指数型)开放式基金的平均仓位上周继续小幅攀升，由前一周的79.54%上升至80.10%，上涨0.56个百分点，再创今年以来的仓位新高。

　　从全部偏股型基金的仓位分布来看，仓位在80%以上的基金数量占比接近60%，其中，仓位在90%以上的高仓位基金较前一周有所下降，不过仓位在80%～90%的基金数量则有大幅的上升，增加了三成左右。招商、中海、万家和华宝兴业等基金公司在日前发布的下半年投资策略报告中强调，A股后市仍然值得期待。

　　流动性与业绩双支撑

　　招商基金在刚刚发布的2009年半年度投资策略报告中表示，下半年市场行情的核心驱动力，将从流动性的持续超预期投放驱动市场估值提升，转变为业绩增长和流动性对估值的提升双轮驱动。有四大因素继续支撑市场向好：信贷高投放、居民储蓄分流、企业盈利将在上半年的良好开端下继续好转以及目前总体估值水平依然相对合理，仍有一定的上升空间。

　　基于上述四大因素的良性表现，在招商基金看来，对下半年A股市场的运行趋势较为乐观，并认为有可能出现蓝筹泡沫，因此将采取积极的进攻性配置策略。从行业景气与估值角度出发，看好继续战略配置相对估值水平较低的大盘蓝筹股，主要包括金融、地产、钢铁、煤炭等行业；同时也积极关注新能源、区域经济规划、泛通胀概念等题材股的交易机会。

　　同样地，中海基金也认为相对于上半年流动性助推估值修复的市场，下半年的市场是更有业绩支撑的市场，房地产开发投资和物价指数是影响业绩预期变化的重要指标，预料分析师将在三季度纷纷上调上市公司的盈利预测。

　　万家和华宝兴业基金同样看好A股下半年表现。