| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年07月27日 10:30 |
作者： |
胡东辉 |
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如果年初有人预测大盘将突破3300点，相信绝大多数人都会嗤之以鼻，所以，A股行情演绎到现在这个高度，相信已经超出了绝大多数人的心理预期。巴菲特把美国的经济刺激计划比喻为吃了半片伟哥，在笔者看来，中国过度宽松的货币政策的影响好比是给A股市场吃了一片伟哥。年初大家得到的政策信息是今年实行适度宽松的货币政策，岂料半年下来，货币政策早已走样，央行公布的数据显示，上半年我国信贷投放总量7.37万亿，已超过去年全年的4.91万亿。这哪里还是“适度宽松”？分明是“过度宽松”，结果就是流动性泛滥，而流动性泛滥直接造就了今年的这波“伟哥行情”。
惯性还将继续助推流动性
从去年下半年的流动性不足到今年上半年的流动性泛滥，这个转换实际上只用了半年时间。显然这不是靠市场自发调节所能达到的，而是靠行政推动完成的。这个转换一旦完成，市场的强大惯性也就充分显示出来了，而且相信这个惯性还将继续助推下半年的信贷投放总量。
流动性如此泛滥，以至于到了现在，连央行也已感觉到信贷过度宽松的危险性，因此开始试图收缩流动性。但各商业银行现在面临的局面就好比是打开了潘多拉的盒子——打开容易关上难。年初被要求尽量放贷，现在刚习惯于宽松的信贷标准，又要求收紧，就不习惯了。习惯的力量是巨大的，所以，即使现在开始控制这个惯性，全年的信贷投放总量恐怕也会超过10万亿。毫无疑问，这10万亿里一定会有一部分资金流入了股市，这就是 “伟哥行情”的源头。
流动性泛滥，过度刺激的购买力掩盖了某些行业产能过剩的矛盾，制造了虚假繁荣，使人们自然而然地产生了经济已经走出低谷并开始回升的感觉，却有意无意地忽视了这样一条重要信息：今年上半年全国税收总收入完成29530.07亿元，同比下降6%，其中6月份全国税收收入完成5483.56亿元，同比增长12.2%，增收595.14亿元。显然，只有6月份的光景比较好，而这也是流动性泛滥的滞后效应造成的。
“伟哥行情”也有合理标签
今年上半年，投资者对今年的行情能走多远是充满疑虑的，能够小心介入的已经算是激进的投资者了。事实上，行情也是一波三折，只是到了第二季度，随着进入市场的资金越来越多，才产生了滚雪球效应。行情越升越快，人气也随之急升，现在就是最保守的投资者，面对如此逼空的行情，也已按捺不住而跃跃欲试了。
可是，越是到这种时候，好消息就越是多，做多的理由也越是充分。比如交易量大增，加之IPO开闸，券商的业绩普遍好转，于是炒家炒作券商股的信心大增，于是，几只券商股都随着行情的火爆而鸡犬升天。同时，那些参股IPO公司的上市公司也将坐收股权增值之利，这也成为炒家炒作的理由。另外，IPO还让一些资金宽裕的上市公司多了一条通过打新股增收的门路，这也是吸引炒家炒作的理由。还有那些持有大小非、大小限的上市公司也趁行情高涨逢高出货，获得惊人的投资收益，大大增厚了业绩，这也会吸引各路炒家聚集淘金。除此之外，上市公司的基本面也因为流动性泛滥出现了一些积极的因素，比如一些上市公司业绩有了提升，还有一些止住了业绩滑坡的势头，或者说实际情况比原来的悲观预期要好。所有这些都给“伟哥行情”贴上了合理的标签。
人人乐观时风险也最大
年初的行情大多数人都比较好理解，去年A股市场位居全球跌幅之最也确实是跌过了头，今年行情反弹当在情理之中，加之政府以适度宽松的货币政策和积极的财政政策展开十大行业的振兴计划，因此激进投资者采取的策略是有行情就做，速战速决，短线操作为主。主流观点都预计行情将集中在上半年，按照放提前量的原则，行情很可能会不到半年就提前结束。岂料那只是行情的启动期，到上半年过去时，行情不仅没有结束的迹象，反而出现了加速上扬的趋势，让人大跌眼镜。
现在看起来，流动性泛滥的威力确实非同一般，其对股市的影响力之大超出了一般人的想象。有媒体调查，现在有1/4的散户已经解套，或者开始盈利了。那些曾经发誓解套后再也不进入股市的投资者现在已经把过去深度套牢时发的毒誓忘得一干二净，对股市又开始充满憧憬了。这就是“伟哥行情”的群众基础，只要有大资金做“带头大哥”，带头冲锋陷阵，自有群众会跟进。但是股市的规律表明，这种人人乐观的时候，往往也是市场风险最大的时候。
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