| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年06月02日 05:02 |
作者： |
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市场活跃度将进一步上升
⊙广发证券
从个人和一般机构参与市场的各项指标来看，这些指标主要介于2006年6月至2007年1月之间的水平，市场投资意愿也恢复到2006年6月份的水平。总体而言，市场活跃程度与上一牛市的早期水平接近，但并未显现出牛市早期向中期过度的活跃气氛。
从基金仓位来看，一季度末偏股型基金仓位达到75.73％，相对于2007年三季度的79.18％（历史最高值）来说，仓位提升空间十分有限。类似2006年三季度前，一季度偏股型基金仍处于份额持续净赎回状态，但净赎回压力有所减弱，基金在很少资金流入流出情况下利用现有资金主动加仓。不同的是2006年三季度前基金已经进行仓位调整，并且在2006年四季度基金已表现为大幅净申购。2009年二季度基金仓位调整正在进行，而大幅净申购尚未显现。
历史数据显示，市场活跃程度与A股市场EPS增长关系密切。A股新增开户数与EPS增长呈现同步变动趋势，基金新增开户数和基金份额净申购或赎回要滞后EPS增长约一个季度（利用季度数据分析的结果）。从A股EPS变化情况来看，当前EPS呈现环比增长、同比降幅收窄之态。基于宏观经济U型反转的判断，后期A股EPS同比增长持续改善（至少2009年）的可能性极大。虽然不敢期望市场活跃程度指标爆发式增长，但是活跃度进一步上升的可能性依然存在。
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