| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2009年05月27日 14:35 |
作者： |
徐海洋;赵鹏飞 |
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上周A股市场冲高回落，成交稍有萎缩，上证综指最高见2688.11点，周五收盘失守2600点整数关口，市场分歧较大。周五证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》公开征求社会意见，使得市场关于IPO即将重启的预期变得明确而强烈，短期会对市场带来一定的冲击。加上当前投资者对流动性、估值、货币政策、经济复苏力度、企业盈利状况的担忧始终困扰着市场，短期内调整风险增加，操作上宜轻仓观望。
本周重点关注：IPO重启预期强烈22日，证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》公开征求社会意见，时间截止至6月5日，指导意见征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。新股发行安排在时间上超出了市场此前的预期。
当前市场仍处于流动性推动的恢复性上涨阶段，IPO重启将会分流资金并影响投资者预期，对当前正处调整中的市场带来负面影响。虽然具体的时间表仍然取决于监管部门对市场承受力度的判断，但明确和强烈的重启预期将会导致一部分投资者更加谨慎，短期内选择离场观望的可能性增加。
从历次IPO暂停后重启后A股市场的表现来看，IPO重启后将使得股指短期内面临较大压力，但稍长时间来看（1-3个月），这种负面影响并不绝对。因此，此次IPO重启带来的冲击有可能是短期的，股市的中期走势仍然取决于宏观经济、政策等更为基础的变量。
此外，从《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》的内容来看，本次新股发行体制的改革主要集中在两个方面，一是发行定价更为市场化，强化了对询价和申购的约束，二是在新股分配上加大了对中小投资者的倾斜，旨在提高他们的申购中签率，具体措施包括配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购、单一网上申购账户的申购上限原则上不超过本次网上发行股数的千分之一等。
我们认为，IPO抑价是一个长期的普遍现象，加上我国股市在制度设计和市场结构上的特质，积极地看，未来IPO中的投资机会仍值得关注。（详细内容请参阅附件）
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