近日上证综指运行到2700点附近后，行情陷入迷茫境地。当指数上冲整数关时，大多数投资者不愿追涨，2700近在咫尺却总也不能攻克。股价滞涨、赚钱效应下降反而引起持股者心态不稳，于是不时有获利回吐盘涌出，但沽空动力也显得不足，有过前几天跌破2600点回调遇10日均线支撑再强势收回的经验教训后，再没有人愿意采取连续杀跌操作，见低回补又成为一种思维定式，于是市场就此保持了微妙的平衡。虽然周四行情再度大跌，但就操作而言，不应过度看空，跟着消息面动向选股，短线高抛低吸成为近期投资者趋利避害的一种策略。

　　就投资者的担忧而言，目前指数上涨近千点后的确有些系统性风险不得不防：本轮行情启动之初，正逢政府大量资金投放，年初信贷放量流动性充足，十大产经规划也在逐次为市场指明投资热点。投资者以预期改变为出发点，加上行情重心偏低，做多自然信心十足。

　　目前指数运行到相对高位，一方面率先抄到底的获利盘有回吐需求，另一方面股价的运行不可能一直靠预期支撑下去，还要看上市公司的业绩基本面能否跟进，以及宏观经济是否真正表现出好转趋势。也就是说，虽然一季报环比较去年四季度有所好转，但能不能继续走好，主题投资品种过高的估值能否被回升的企业业绩证明"价有所值"，这才是问题的关键。现在刚过报表期，公司基本面信息处于真空期，而宏观行业方面的产经利好已似乎产生了些许"审美疲劳"，热点缺乏持续性就可以理解了。

　　不过，我们仍要重视那些宏观经济消息和产经政策动向。就最新的报道看，前4个月国企收入利润降幅收窄，1-4月份的数据较1-3月份的数据比较而言，仍是一种递次回暖的态势。这多少给投资者一些心理安慰，表明支撑股市的宏观基本面的确还是在回暖之中。

　　产经政策是近来最不用担心的问题，自从去年底"4万亿"和元旦后"十大产经振兴规划"之后，政府扶持经济回暖的政策就"开弓没有回头箭"了。近日国家安排70亿补贴汽车和家电"以旧换新"，财政部、发改委发通知高效节能产品推广将获财政补助等，家电股的强势得到了政策面利好的印证。而铁道部表态未来三年年均采购新装备1000亿元，也令我们对国产铁路装备类的上市公司未来订单获得充满预期。

　　当然，这些产经消息变化对股市的直接影响已远不如年初时，政策受益下的公司股价未必会在短线表现出太多的交易性机会，甚至会因为预期提早反映股价上冲之后见利好回落。但我们要相信一点，A股今年的大趋势仍是看好的，预期落实和整理消化浮筹之后，市场仍会保持大涨小回的中期上行格局。

　　我们还是要把目光转向机构投资者，看看在5月份新基金大量发行的背景下，以及在4月公司报表、宏观经济数据亮相后机构一致认同"回暖曙光已现"的情况下，他们的策略如何。

　　很显然，以基金为首的机构纵然中期策略上空翻多，也不会轻易为涨幅已高的主题投资"抬轿"，机构偏好的对象无疑还是有一定基本面支持的、从估值上仍可做文章的大市值蓝筹。于是我们看到，借着油价反弹，煤炭股连续获得资金流入，石化双雄也出现了难得的股价重心上移；铜铝铅锌等国际大宗原材料市场回暖、金价重回900美元上方，A股有色金属指数涨幅屡屡位列前茅；医药股本就有估值优势，医改和甲型

　　H1N1流感防治为催化剂再助推一把；甚至连行业景气仍处于低谷的钢铁行业，钢价反弹结合成本控制得力，再加上一个历史股息率回报不错的理由，都一度成为补涨的对象。由此来看，近日市场的调整更多属于结构性，也许这正是风格转换所必须经历的"阵痛"之一。

　　总体而言，目前市场步入震荡盘局，短期内赚钱效应下降，个股的机会不如前几个月，但相信经过对不确定因素的消化后，市场还会走出中期上扬行情。2700点未必是今年的高点，未来蓝筹领涨主题投资继续活跃一幕或仍可看到。根据自身偏好，底仓耐心持股、短线以适当资金把握涨跌节奏，应该是投资者比较务实的策略。