| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年01月05日 09:15 |
作者： |
张勤峰 |
| |
宏观经济形势骤变造成的下游需求疲软，是2008年煤炭行业拐点到来的主要原因。而展望2009年，煤炭供给稳定释放，而需求增长显著放缓，将改变此前供需偏紧的格局，动摇高煤价的基础。预计2009年煤炭价格将回落至2007年中期的水平。在煤价的下滑通道中，煤炭企业的利润空间必然受到挤压，当前不是投资煤炭企业的良好时机。
在全球金融危机和国内经济周期下行的双面夹击下，明年主要耗煤行业都将经历增速明显放缓的阶段，煤炭的需求增长也将出现大幅下降。即便在考虑到财政刺激以及加大关停小煤矿的力度后，未来两年煤炭行业出现供过于求的态势仍然是大概率事件。供需形势的转变以及运输瓶颈的缓解，将直接动摇2008年高煤价的根基。中金公司预计此轮煤价调整至少要持续到2010年，煤价在挤掉2008年以来的泡沫之后，将继续回落到2007年中期的水平。
分析师表示，作为大宗商品，煤炭行业的投资策略就是追随煤炭价格的投资策略。在煤价下跌周期中，最好的投资策略就是回避。而煤炭属于强周期行业，在宏观经济下滑，煤炭下游需求明显萎缩的大背景下具有较大的风险性，从历史来看，煤炭作为最上游的基础能源行业衰退要晚于宏观经济半个周期左右，行业的好转也在宏观经济复苏之后。此外，观察煤炭板块PE、PB的历史走势，尽管目前估值处于低位，但风险仍没有充分释放。因而，当前并不是投资煤炭公司的良好时机。虽然2009年煤炭行业利润难以见底，但当股价调整相对到位之后，诸如油价反弹、资产注入、政府超预期的财政刺激等都有可能给煤炭行业带来交易性的机会，分析师建议关注重点合同煤比例较多和资产收购预期较为明确的公司。(张勤峰)
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
