| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月23日 14:59 |
作者： |
王师 |
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撰写时间： |
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投资要点：
2009年第二季度对煤炭行业将是一个比较敏感的时期，显性的利好因素将和隐性的利空因素交织，而这些因素将集中体现在煤炭价格问题上。
今年第一季度煤炭供给稳定，下游需求一度报复性反弹，但难以作为煤炭需求回暖的信号，需求的首次真正回暖还需等待。
合同煤价格将是第二季度投资煤炭板块的一个重要观察点，合同煤价格上涨可能使煤炭价格进入合同价与市场价相互提振的良性循环。维持我们对2009年合同煤价格涨幅0-8%的预测。
今年煤炭市场价格将呈现W型波动，即在第二季度末和第三季度末迎来阶段性回暖，受“迎峰度夏”前电力企业加大采购的影响，年内的首次价格显著上涨可能由5月末启动。
通过量化分析，国际煤炭价格与原油价格的短期背离不反映实际供求，料难持续。长期来看，煤炭价格与原油价格依然具备较强的正相关性。
煤炭行业在第二季度的运行情况将略微好转，但下游行业全面转暖非一日之功，二季度前期为煤炭需求的传统淡季，加之去年同期较高的煤炭价格将给今年的煤炭企业业绩增长带来极大压力，维持行业“同步大势”的评级。（详细内容请参阅附件）
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