一、趋势：政策偏松，股市上涨

　　英国脱欧公投后出现股债同涨源于全球货币宽松预期大幅提升。道指、标普500创历史新高，2009年3月至今的美股牛市已持续了89个月，货币宽松一直以来是本轮行情最大的推动力。

　　短期观点变化的核心逻辑就是宏观经济与政策的动态变化。今年的宏观政策是“区间调控、定性调控、相机调控”，经济不好时政策松股市涨，经济好时政策紧股市跌。如1月底-4月中，市场上涨源于经济疲软时政策放松；而4月中-5月底，市场下跌源于经济改善后政策有所收紧。鉴于当前的国内外形势，我们判断政策将再次走向阶段性适度放松，且各项改革仍在推进中。因此，随着债券利率的不断下滑，股市的吸引力相对上升，出现部分资金入市现象。

　　二、节奏：价值搭台，成长唱戏

　　宽松模式的股市上涨节奏：价值搭台，成长唱戏。如2014年11月底、2015年8月底、2016年2月，这几次行情都是货币政策宽松后，先以上证50为代表的价值股上涨，并伴随沪股通资金流入（代表价值投资者），之后成长股再有所表现。

　　目前市场处于价值搭台阶段，将逐步走向成长唱戏的阶段。6月24日以来，上证综指从2800多点涨至3000点上方，领涨板块是有色煤炭、食品饮料、家电、医药、军工，偏蓝筹等价值股。市场欲进一步冲破4月中的高点3100点仍需要蓝筹等价值股走强，而在价值搭台后要重视成长唱戏。

　　三、应对策略：多头思维，顺势而上

　　多头市场，保持积极。6-12个月的中期，维持中性判断；短期7-8月，维持乐观判断。震荡市的短期波动取决于经济和政策的动态变化，经济不好时政策松股市涨，经济好时政策紧股市跌。目前国内外政策再次步入阶段性偏松时期，6月信贷放量是信号，宜保持积极的操作心态。

　　投资者应以业绩稳定品种为底仓，目前聚焦价值股，逐步重视成长股。7-8月是半年报披露期，业绩稳定成长类品种仍可作为底仓。我们筛选出的绩优行业，如农业、家电、计算机、轻工、传媒等。行业分析师预测半年报增速有望大于100%的子板块有普碳钢、养殖、饲料、新能源汽车产业链、电解铝、维生素、粘胶、炼油化工、云计算大数据等。此外，从行情节奏判断，目前仍是价值蓝筹搭台阶段，继续看好券商、军工等。未来行情会演绎到成长唱戏阶段，可提前布局，选择前期涨幅小、且未来有催化剂的领域，如IT国产化信息安全、教育、核电等。