编者按：国信证券策略分析师郦彬认为，从创业板的业绩预告情况看，2季度业绩增速较1季度回落明显，加上今年监管层严查并购重组，预计创业板外延式并购带来的业绩增量较之前将有所回落。因此我们判断，创业板整体16年1季度的业绩增速也有可能是全年高点。

　　创业板16年2季度预告净利润整体同比增长24.8%，较1季度增速回落近13个百分点，个股分化依旧显著，预计1季度增速为全年高点。

　　创业板16年2季度增速回落明显。截至2016年7月16日，已有510家创业板公司披露业绩预告，占比达到99%。剔除掉新上市公司后，从可比公司样本看，2016年2季度创业板整体净利润预计增长41.4%，增速较1季度回落20个百分点左右;剔除掉温氏股份后，创业板整体净利润增长24.8%，增速较1季度回落13个百分点左右。2016年上半年，创业板(剔除掉温氏股份)净利润累计增速为29.8%，略低于15年上半年同期。

　　个股业绩增速分化依旧显著，大公司净利润增速回落更明显。16年2季度创业板业绩预告显示，业绩增速下滑或者亏损的公司占比接近38%，业绩增速在0%-50%的占比为33%，业绩增速在50%-100%占比为12%，业绩增速在100%以上的占比为18%。创业板指成分股(剔除温氏股份)整体16年2季度净利润同比增长17%，而1季度净利润增速为37.2%，业绩增速下滑近20个百分点。

　　预计创业板1季度业绩增速为全年高点。我们曾在此前的研报《小心“吃饭”不成蚀把米》(2016.7.4)中分析，非金融石油石化上市公司的16年1季度业绩增速或为全年高点。从创业板的业绩预告情况看，2季度业绩增速较1季度回落明显，加上今年监管层严查并购重组，预计创业板外延式并购带来的业绩增量较之前将有所回落。因此我们判断，创业板整体16年1季度的业绩增速也有可能是全年高点。

　　电子、化工、公用事业、通信等行业2季度业绩增速提升由于创业板的上市公司主要集中在机械设备、TMT、医药生物、化工、电气设备、公用事业以及农林牧渔等几个行业，因此我们主要分析创业板中以上几个行业的业绩情况。从业绩预告看，16年2季度创业板各行业之间继续呈现业绩分化态势：

　　1)电子、化工、公用事业、通信等行业2季度净利润增速较1季度提升明显，机械设备则业绩增速由负转正。在样本公司中，电子从1季度25%的增速提升至36%;化工、公用事业、通信等行业2季度净利润增速分别为53%、49%、132%，分别较1季度提升20个百分点、34个百分点和77个百分点;机械设备2季度的净利润增速为10%，而1季度为下降16%。此外，汽车、家电等行业2季度业绩增速也较1季度有所提升。

　　2)计算机2季度净利润增速小幅回落，仍维持高速增长。在样本公司中，计算机16年2季度业绩增速为53%，尽管较1季度的63%回落10个百分点，但依旧处在高速增长的态势。

　　3)医药、传媒、电气设备、农林牧渔等行业2季度业绩增速下滑。从样本公司看，医药生物16年2季度业绩增速为11%，而1季度为25%，下滑14个百分点;电气设备从16年1季度的133%下降至20%;传媒行业16年1季度业绩增速达到86%，而16年2季度则同比下降9%;农林牧渔(剔除温氏股份)1季度业绩大幅增长272%，而2季度同比下降13%。

　　因此，综上分析，我们维持此前的投资建议，一方面自下而上选择业绩增速稳步提升的优质个股;另一方面自上而下选择2季度业绩改善明显的电子、化工、公用事业、通信、机械设备等行业。