大盘涨20%双汇发展挫4.23% 重仓基金态度生变 |
| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年02月09日 08:21 |
作者： |
游敏常 |
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□ 本报记者 游敏常
“公司最近经营并没有发生太大变化，一直围绕主业用心经营”， 双汇发展证券事务部工作人员梁先生这样对《证券日报》记者说。
双汇发展吸引《证券日报》注意力的背景之一是，在进入2009年以来，大盘上涨将近20%的情况下，基金重仓股双汇发展的股价却下挫了4.23%。
基金在经历了去年三季度的大幅减持后，四季度重新增持该股。据天相投顾统计，2008年四季度，双汇发展被19只基金增持，基金重仓持有总股数上升了57%。公司股价此番调整是否暗示着基金态度将要发生什么改变？
利润紧随猪价变化
“本身它（双汇发展）所在的行业就属于消费类，整体上侧重于防御性，因此它对流动性的敏感程度是比较弱的；这类股票一般波动性不大，特别是市场反弹比较厉害的时候，它相对于市场比较弱是正常的。”天相投顾策略分析师吴锋告诉《证券日报》记者。不过吴锋也指出，因为该类股票去年业绩稳定，可以此作为股价的阶段性支撑。
虽然双汇发展一直没有发布业绩预测公告，但分析人士普遍预期公司2008年度盈利增长比较稳定。该公司证券事务部工作人员梁先生也向《证券日报》记者表示，2008年利润跟往年相比没有大的变化。
平安证券食品饮料行业高级研究员文献认为，双汇发展的业绩与猪肉价格是否继续下跌紧密关联：“目前看，公司运转还是很正常；而基于原料价格――主要是猪肉价格――继续下跌，2009年公司业绩较之2008年将有所提升；此前公司曾判断，猪肉价格从2008年下半年开始，将会从高位回落，而公司则会根据猪肉价格调整收购猪肉的步伐”，文献在接受《证券日报》记者采访时说道。双汇发展证券事务部梁先生则向记者表示，现在预测今年猪肉价格走势为时尚早。
年初基金按兵不动
天相投顾数据显示，2008年末共有33只基金重仓双汇发展，持股数合计共占流通盘的40.4%。相比之下，去年三季度重仓该股的基金还只有14只，占其流通盘的比例仅为25.76%。其中，持股数量最多的是兴业全球视野，该基金去年来持有双汇发展1432.86万股，占流通盘比重的4.88%。而南方系的两只基金――南方稳健贰号和南方稳健紧随其后，分别持有该公司1053.54万股和1048.38万股。
天相投顾食品饮料研究员施剑刚表示，鉴于生猪价格当前处于下行通道，未来生猪价格仍有小幅的下降空间，下跌趋势至少将延续到2009年中期，而生猪下降的下跌对双汇发展成本有较大帮助，加上刚性的消费需求，四季度机构的增持行为也在预期之中。
进入2009年以后，双汇发展股价并没有跟随大盘继续上涨，反而有所调整，1月5日至2月6日间，小幅下挫超过4个百分点，成交量在地量附近徘徊，与大盘旺盛的人气形成鲜明的对比。
“2008年度双汇发展（股价）表现一直都很强，所以一季度前半段表现弱于大盘也是可以理解的，一只股票不可能永远强于大盘”，文献说道，“从公司的基本面来看，没有太大的变化，公司运转还是很正常的，目前公司股价只是暂时处于整理时期”。
基金态度生变？
在前期报告中，文献曾指出，在经济形势明朗之前，不确定性推动的抱团取暖尤其容易给食品饮料中的日常低档消费品带来相对收益，但如果经济形势明朗，则可能意味着溢价的消除。而本轮大盘反弹，周期性股票重新走强，这是否意味着以基金为首的投资者对该股态度将要发生变化呢？
文献认为基金态度应该不会发生太大改变。“调整意味着变化，大家对整个市场的判断发生了改变的话，双汇发展业绩稳定的优点就会变缺点，如果大家都是这种心理的话，它跑输大盘也是有可能的，但这是其中一个思路”，他强调。
“公司各方面的经营不发生大的变化的话，（基金应该不会有大的动作）；除非整个大盘发生比较大的变化，比如说一些大的机会要来了；要在双汇发展这样的公司获得超额收益是比较难的，因为它现在估值水平已经比较高了，但其他一些公司，比如周期性行业，涨百分之四五十还是比较容易的；因此对基金公司来说这也是一个抉择的过程，如果说它看好后市的话，它会抛弃一部分健增长型的公司，改而增仓一些其他的公司；如果大盘不好的话，他们会维持不动，或者是增仓像双汇发展这一类比较稳健的公司，因为它们业绩下滑的可能性相对比较小”，另外一位不愿透露姓名的食品饮料分析人士如此说道。
中投证券食品饮料行业分析员王巍观点与前面几位分析人士基本一致。“这（基金根据市场情况调仓）是不可避免的，但如果你的资金量比较大的话，哪能那么灵活的转身呢？特别是有些资产是属于长期配置资产，这也是一种优势，你不能因为这种股票短期不涨就把它卖了，这种只能是小基金的做法”，他说道。
而对于大盘后市走势，策略分析人士认为投资者不宜太过乐观。“在前半段相对可以乐观一点，但是进入三月份之后，我觉得市场可能开始消化业绩相对负面的信息，因此上涨可能会趋缓甚至随时可能会出现调整”吴锋表示。
今年业绩或好于去年
市场普遍预测双汇发展2008年度每股盈利在1.13元左右，而2009年业绩表现将好于2008年，据王巍的判断，今年公司每股盈利会在1.47元左右。
“（公司2009年业绩）肯定会增长，这是比较明确的；相对而言其产品需求是刚性的，因此盈利水平肯定会提高，这从其成本价格下降就可以知道，生猪价格也好、猪肉价格也好都是在下降的，这块将推动其毛利率水平提高，而像双汇发展这种公司，毛利率水平本来就很低，提高一点点的话，公司整个盈利水平就会有比较大的提高”，前述未透露姓名的分析人士表示。
公司相关人士则表示今年情况还难以下定论。“我们的成本主要受生猪的价格影响，毛利率波动在2008年比较大一些，而今年这个行情我们也看不透；肉制品基本上去年上半年是比较高的一个价位，从现在来看，价位一直还在回落，但2009年还会不会有大的波动，作为预测，（目前）还为时过早”，证券事务部工作人员梁先生表示。
2008年四季度末部分重仓双汇发展基金
序号 基金代码 基金名称 持有市值 持股数 占流通盘 占净值比例（%）
（万元） （万股） 比例（%）
1 340006 兴业全球 49,405.16 1432.86 4.88 8.86
2 202002 南稳贰号 36,326.12 1053.54 3.58 5.17
3 202001 南方稳健 36,148.26 1048.38 3.57 5.51
4 050004 博时精选 31,143.03 903.22 3.07 2.72
5 375010 上投优势 28,978.00 840.43 2.86 5.35
6 377020 上投内需 27,557.38 799.23 2.72 3.28
7 450003 国富潜力 25,790.62 747.99 2.54 4.22
8 160610 鹏华动力 22,953.07 665.69 2.26 3.37
9 530005 建信优化 17,717.82 513.86 1.75 2.19
10 070099 嘉实优质 17,240.00 500 1.7 4.09
数据来源：天相投顾
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