| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2009年03月25日 14:33 |
作者： |
郭昌盛 |
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撰写时间： |
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虽遇环境不利，但主业盈利能力尚稳定
08 年肉制品市场需求放缓，原料价格剧烈波动，但公司盈利能力表现了较强的刚性，综合毛利率仅从上年的8.83%降到8.80%。低温肉制品和生鲜冻肉成为突出的增长点。料上述态势能够延续。
与大股东之间的关联交易有增无减
年内与大股东及其控制企业之间的关联采购金额仍高达108.53 亿元，占总采购额的46.66%，且金额较上年增长24.40%。如此大规模的关联交易不利于合理估值与判断。
今明两年业绩仍可保持稳定增长
预计公司未来几年仍能受益于刚性、较快的内需成长，2009、2010年归属于母公司的净利润增长速度可依次达14.23%、16.09%，继续处于绩优阵容。
投资建议：
未来六个月内，维持评级为“跑赢大市” 股价距未来的合理估值 42.69 元之间，尚存34％左右的溢价空间，可适度关注或增持。（具体内容请见附件）
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