| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月18日 14:26 |
作者： |
赵旭 |
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1、宁波海运1月12日公布中签率，宁波海运本次网上一般社会投资者的有效申购791亿元，中签率为0.21219168%。本次网下发行有效申购355亿元，向网下配售海运转债总计75440手，占本次发行总量的10.48%，配售比例为0.21219128%。中签率和我们的估计基本一致，估计本周宁波海运转债上市，其价格在120-125元的概率比较高，关注海运转债上市时的配置机会。
2、沪深市场上周处于震荡下跌状态，沪深300指数周末收于3091.86点，周跌幅为-2.36%。转债指数走势强于市场，截至1月14日，中信标普转债指数收于2826.99点，跌幅-1.17%。转债市场上周成交金额为23.59亿元，较前一交易周有所萎缩，其中工行转债成交额达到11.435亿元，中行转债的周成交额达到8.616亿元，铜陵转债成交8.096亿，其余转债成交都比较小；而澄星转债的周成交额只有17.1668万元，非常低迷，可见转债结构性分化比较严重。
3、伴随着市场的下跌，上周转债3涨9跌，可转债平均下跌了-1.278%，而可转债正股平均下跌了-1.331%，可转债表现好于正股。上周博汇转债上涨0.717%，新钢转债上涨0.648%，表现尚可，转债与标的股票连动不容忽视。而铜陵转债下跌-7.325%，塔牌转债下跌-3.472%，上周有色股相对大跌。从换手率看，铜陵转债比较高，连续几周位居前列，其它转债的换手率就比较低。
4、从转债估值看，上周转债市场平均纯债溢价率为39.05%，比前周的42.82%有所下降，而转债市场平均转股溢价率为52.85%，比前周50.13%有所增加，转债估值结构性高估，整体转债呈现弱股性、弱债性的特点。目前转债市场唐钢转债的债性较强，属于偏债性，而工行转债、铜陵转债属于偏股型，其余大部分属于平衡型。从投资策略看，大部分转债的转股溢价都比较高，同时债券溢价也比较高，加之收益率为负值，并不是最佳的配置品种，投资者要注意风险。
5、周末上调存款准备金率是为了控制通货膨胀预期，尽管会对银行股有一定的不利影响，但整体对股市影响有限，估计市场在消化完该信息后可能会有望迎来一波反弹。2011年是“十二五”规划的第一年，未来各行业规划细则的逐步出台，可能会给予市场一定的活力和题材，带来一定的强心剂。维持箱型震荡是上半年市场的主基调，投资者可把握结构性机会，建议配置型投资者，可关注新上市可转债申购价值。
（具体内容请见附件）
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