| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月05日 14:07 |
作者： |
赵旭 |
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1、上周沪深市场处于震荡下跌状态，截至2010年12月31日，沪深300指数收于3128.26点，周跌幅为-1.1%。转债指数走势强于市场，中信标普转债指数收于2838.16点，跌幅为-0.04%。转债市场上周成交金额为48.41亿元，较前一交易周大幅度上涨。其中工行转债成交额达到21.06亿元，中行转债的周成交额达到14.16亿元，可见中行和工行转债是市场交易主力，铜陵转债成交8.21亿；而双良转债的周成交额只有394.0万元，比较低迷，可见转债之间的分化比较明显。
2、上周转债8跌4涨，可转债平均上涨了0.98%，而可转债正股平均上涨了0.30%，可转债表现强于正股。强者恒强，是可转债运行的一大特点，铜陵转债大幅上涨8.71%，燕京转债上涨4.17%，塔牌转债上涨3.42%，表现不俗，转债与标的股票连动比较强。而双良转债下跌-2.22%。从换手率看，铜陵转债创造了高达214.20%的换手率，塔牌转债与美丰转债、燕京转债换手率也比较高。
3、从转债估值看，上周转债市场平均纯债溢价率为43.93%，比前周的41.31%有所增加，而转债市场平均转股溢价率为52.08%，比前周50.13%有所增加，转债估值结构性高估，目前转债市场唐钢转债的债性较强，属于偏债性，而工行转债、铜陵转债属于偏股型，其余大部分属于平衡型。整体来说，上周转债市场表现为弱股性、弱债性的特点。值得注意的是铜陵转债的转股溢价属于比较低的水平，投资价值凸显，而其余转债的转股溢价都比较高，同时债券溢价也比较高，加之收益率都为负值，并不是最佳的配置品种，要控制风险。
4、随着我国已经进入加息周期，影响市场的政策不确定性有所减弱，估计市场呈现震荡上涨的态势，结构性机会凸显，如近期的有色股的突出表现使得可转债价值显现。2010年12月29日证监会批准了石化转债的发行，转债市场扩容势在必行，投资者可积极关注其申购机会，留意宁波海运、中国石化、川投能源、中鼎股份、国投电力转债的申购机会。
（具体内容请见附件）
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