| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年11月29日 09:16 |
作者： |
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正如查理?芒格在《穷查理宝典》中经常引用的，“在投资中，我们跨不过七英尺高的栏，我们寻找的是那些一英尺高的、对面有丰厚回报的栏。”
在风云变幻的市场中，上涨时的收益固然重要，然而下跌时的安全与平稳则更为关键。一英尺的高度，或许并不耀眼，但把握好风险和收益间的平衡，则能帮助投资人在长跑中获胜。
富国基金最近举行的理财调查显示，原本属于“小众”可转债，正吸引了越来越多投资人的注意。而投资者之所以对这类产品显示兴趣，主要是由于可转债“上涨可以分享股票收益，下跌有债底保护”。
可转债是在一定条件下可以转换成股票的债券，兼具股票的长期增长潜力和债券的收益较为安全和较为稳定的特点。由于可转债带有转股期权，当股价上涨时，可转债的股性逐步增强，价格涨幅一般与标的股票基本一致；而股价下跌时，受债底保护，可转债跌幅往往小于正股。
在2007年的牛市中，天相转债指数上涨93.83%，与同期上证综指涨幅相近；在2008年熊市中，天相转债指数下跌39.47%，同期上证综指下跌逾65%。长期来看，截至2010年10月22日，天相转债指数成立11年来，收益率超越上证综指逾117%。
无独有偶，1993年，有两位美国学者研究了1973年到1992年期间可转换债券的投资收益情况，发现在这20年时间里，美国市场上的可转债每年的收益率达到11.75%，而同期的标准普尔指数收益率只有11.33%。但可转债的标准方差为12.75%，远低于标普的17.5%。这一研究成果在当时引起了众多基金管理人的注意。之后，越来越多的基金管理者将可转换债券作为重要的头寸，打入资产组合包中。
富国基金顺应国内可转债市场扩容的潮流，推出了富国可转债基金，或许正是芒格所说的投资不可或缺的“一英尺栏”。
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