| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月12日 13:47 |
作者： |
侯颖娜 |
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报告概要：
美国经济缓慢复苏道路。在美联储公布的褐皮书中，消费对经济增长的贡献日益增加，零售主要集中在必需品。私人机构正在创造更多的资金和就业机会，反映出美国经济自主持续发展的能力。同时，伯南克也表示，欧洲债务危机对美国经济增长的影响将非常小，美联储将采取及时措施保证经济的稳定和持续复苏，当前不大可能发生二次衰退。
原油泄漏事件拖慢美国经济复苏脚步。虽然美国部分领域出现发展放缓迹象，始料不及的原油泄漏事件对墨西哥湾沿岸地区经济带来了巨大的冲击，正在持续缓慢复苏中的美国经济再次受到了拖累。但同时我们也看到美国整体经济增长仍在持续，就业市场形势已经有所改善，消费者的消费环境逐渐向好，经济复苏的趋势没有发生根本性逆转，美国经济目前正行走在崎岖的复苏道路上。
赤字危机蔓延欧元区。2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈。2010年欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。
欧债影响下国内出口将放缓。欧洲债务危机对中国经济的影响主要在于外贸出口方面的负效应。未来几个月，我国的出口增速可能会出现下滑。目前，欧盟是中国最大的贸易伙伴，最大的技术引进来源地和重要的投资来源地，中国也是欧盟第一大进口来源国和第二大贸易伙伴。欧盟各国在欧债危机后纷纷采取的财政紧缩政策，在影响欧洲经济增长前景的同时，也必将对中国的出口商品需求造成较大的负面影响。
短期内货币政策仍将保持稳定。高企不下的楼价严重影响着中国未来的经济增长，虽然近期出台了多项房地产调控政策，但房地产调控效果还没有明显的体现，因此针对房地产出台的措施还不会放松。货币政策调控方面，央行已经通过采取上调存款准备金率、严格监管信贷额度以及公开市场操作等工具进行操作以回收流动性。
短期内债券市场有支撑。国内外宏观面的不确定性正在增加，经济增长有放缓的苗头，加息预期得以缓解，前期流动性紧张局面也有所好转，同时股票市场的震荡表现均对短期的债券市场形成了一定的支撑，前期经历调整的短期品种市场需求将得到逐步的恢复，而从收益率表现方面看，目前中长端收益率已经有所企稳回落，预计未来债券市场收益率将继续呈现出震荡下降的走势。
（具体内容请见附件）
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