家电：5月家电下乡销售额创新高

    华泰联合证券分析师 张泽京

    点评：1、维持“家电下乡销售进入平稳增长期”观点，均价提高促销售额家电：5月家电下乡销售额创新高1、维持“家电下乡销售进入平稳增长期”观点，均价提高促销售额创新高。5月份家电下乡销售额（126亿元）创新高，略高于3月份（124亿元）。家电下乡产品5月销量、销售额同比分别增长158%、219%，环比分别增长20%、26%。销售额增幅明显好于销量（5月销量在单月中排第三），自最高限价大幅提高后下乡产品价格明显上涨，连续两月环比增长5%，5月均价为2191元/台，再创单月新高。
　　2、下乡产品中冰箱仍最受益。冰箱占比显著上升（达37%），彩电（26%）占比回落，洗衣机和空调占比仍均不到10%。此结构特点反映了季节性因素和农村市场消费习惯，5月份是彩电和洗衣机淡季，冰箱目前仍是农村首选家电消费品，而空调近期难成农村消费热点。
　　3、综合考虑城乡销售、行业龙头地位、旺销产品占公司业务比重、估值等因素，建议关注青岛海尔、海信电器的投资机会。
　　4、家电下乡有效刺激冰箱和彩电消费，利好青岛海尔（冰箱占比超50%，10年PE为16倍）、美的电器（冰箱占比约15%，10年PE为15倍）、美菱电器（冰箱占比约75%，10年PE为23倍）、海信电器（彩电占比超过90%，10年PE为18倍）、TCL（10年PE为20倍）。