全景网4月2日讯 全景网统计了8家机构对短期大盘走势的看法，看多4家，看平3家，看空1家，机构好友指数为50%（上一交易日机构好友指数为44%）。目前沪指已经逼近3150点，再往上将进入前期的密集套牢区，安信证券认为往上空间不宜过分乐观。（更多研报请进研报专区）

看多：

    方正证券：目前指数仍未摆脱上轨的压制，因此市场的上涨还存在一定的阻力。综合以上分析，我们继续维持前期观点，短期内市场仍将维持向上趋势，建议投资者注意事件窗的把握。

    申银万国：周四股市震荡上行，大幅放量，剑指3150点。后市有望继续上攻，不过3150点附近的阻力需要震荡消化。波段操作，不宜盲目追高。

    国都证券：由于两市大盘带量上破周二高点，使得突破3100点整数关口的有效性得到进一步确认，技术形态明显有利于多方，我们认为在热点有序切换的前提下，未来股指将继续保持震荡攀升的运行格局。

    中金公司：3月PMI回升显示基本面向好，市场将继续在政策面和基本面之间寻找平衡，预计大盘将呈现震荡向上的格局。从风险收益比角度，我们仍建议关注大盘蓝筹股。

看空：

    安信证券：目前沪指已经逼近3150点，再往上将进入前期的密集套牢区，往上空间不宜过分乐观，当前行情的性质基本为股指期货推出之前的套利操作，目前涨幅越大则股指期货推出后系统性风险也就越大。

看平：

    中原证券：预计在宏观经济政策以及一季报业绩增长情况进一步明朗之前，A股有望在3100点至3300点之间继续震荡。

    日信证券：我们认为，在半年线附近的强势上攻，意味着短期市场再次进入强势阶段，指数有可能进入3150点-3200点附近的密集成交区间。不过从目前的情况来看，大盘能否强势冲破前期密集成交区域，仍然存在一定不确定性，行情演绎也将继续呈现典型的结构性特征。

    爱建证券：虽然周四股指收复了周三的失地，但未来量能能否得以持续将显得尤为关键，所以我们认为短期来看股指仍将会反复震荡，而成交量是我们研判的不二法则。

【要闻解读】

    3月PMI指数大幅反弹至55.1

    中国物流与采购联合会公布的3月份制造业采购经理人指数（PMI）为55.1％，较上月上升3.1个百分点。该指数已持续13个月保持在50%以上，反映出中国经济已走向稳定和较快增长的轨道。从11个分项指数来看，同上月相比，所有指数均不同程度上升。其中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数上升明显，升幅超过4个百分点。
　　点评：如此大幅度的跳升更多地是由于季节因素所致，不过在刺激政策退出和市场力量主导的复苏进程比较缓慢的情形下，温和扩张应是今年PMI运行的常态。原材料库存指数和产成品库存指数双双上升，但幅度小于新订单指数，这表明企业对经济前景谨慎乐观；而原材料购进价格指数上升，企业的利润空间将受到挤压。（海通证券）

    生产指数为58.4%，比上个月回升4.1%，显示在内外需共同促进下生产仍然处于非常旺盛的阶段。预计一季度工业增加值同比增速将达到历史最高，带动一季度GDP增速超过11%。但我们认为超过12%的概率并不高。购进价格指数的涨幅同样超过4%，显示生产资料价格上涨压力较大。但由于CPI在3月份的小幅回调，4月份加息的概率并不高。已然维持我们此前判断的二季度末-3季度为加息时间窗口的判断。（国都证券）

    温家宝称经济“保八”才能维持就业稳定

    国务院总理温家宝在《求是》杂志发表文章指出，从我国目前所处的发展阶段和劳动力供求状况看，经济增长只有保持在8%左右，才能保持就业的基本稳定，低了就会出问题。今后相当长的时期内，都要把保持经济平稳较快发展作为重要的战略方针。当前，收入分配问题已经到了必须下大力气解决的时候。如果收入差距继续扩大，必将成为影响经济发展和社会稳定的重大隐患。
　　点评：经济学界通常将8%作为中国经济可持续的中长期潜在增长率，由此引申出的政策含义是必须保证经济增长率高于8%以维持就业的稳定。中国的收入分配问题表现为劳动者在初级收入分配中获取的比重太低，劳动者收入差距不断扩大（基尼系数显著高于改革之初）。因此，分配改革的结果将是劳动所得上升、资本所得下降，资本回报率从高位滑落；收入差距呈现倒U型走势，经济增长更具可持续性。（海通证券）

    保监会公布1、2月份寿险保费收入数据

    事件:保监会公布1、2月份寿险保费收入数据

    我们的观点: 1、前两月寿险保费收入增长41%，或因新准则推出一二月保费出现了超预期的增长，人寿、平安、太保前两月寿险保费收入分别增长了15%、35%、57%，而扣除上述三家以外的寿险公司保费收入平均增长了71%。我们分析由于新准则使得新单对当年利润有正贡献的原因，小保险公司无须刻意限制规模，是今年保费增长超预期的诱因。这也是今年保费收入增长与规模基本成反比的原因。我们预计2010年寿险市场的增速超40%，规模较小的公司增速或较高。2、三家中太保增速最高，或为重夺第三大寿险公司虽然太保寿险前两月取得了同比增长57%的好成绩，市占率也由去年年底的8.3%上升到8.86%，但被新华和泰康赶超，寿险市占率由去年年底第三名下降到第五名。我们分析，随着几方对第三大寿险公司头衔的争夺，太保今年保费增速应不低于50%。3、平安转型，万能险占比降低，分红险占比上升经过我们草根调研，一二月平安新单中万能险的占比出现了显著的下降，我们预计新单中万能险与分红险的比例由50%：50%转变为25%：75%。由于季报统计口径中万能保险需要拆分，因此一季报中平安已赚保费的增长或超预期。PE估值与内涵价值背离4、随着新准则的实施，按美国用PE估值与欧洲用内涵价值估值出现了明显的背离，表现在以下几个方面(1)当公司增发时：由于发行价格较高，对每股业绩基本没有稀释，但对每股新业务价值有明显的稀释。(2)当销售需要拆分保费的万能、投连新单：由于内涵价值计算时仍采用旧准则，因此对新业务价值有正贡献，而对业绩是负贡献。我们认为新准则下保险公司业绩与保险销售成正比，PE成为一个可比指标，PE估值的重要性在上升。而由于精算假设的差异，以及未采用新准则的标准，保险公司公布的内涵价值可比性下降。（广发证券）

    社科院预计首季近400亿美元热钱入境

    一财网：来自中国社科院的最新研究报告指出，基于已经发布的外汇存贷款等方面数据分析，预计一季度短期资本流入不超过400亿美元，与2009年四季度大概持平，对货币当局的对冲操作不会造成特别突出的压力。但由于人民币升值的预期可能引发严重的资产价格泡沫，报告建议监管层应当选择恰当的人民币汇率调整方式，尽可能消除单边升值预期，同时进一步降低广义货币供应量(M2)的增速至20%以下。报告撰写人社科院世界经济与政治研究所研究员张斌分析认为，人民币升值预期在近期内升温，中美利差短期内难以收窄，短期资本流入面临压力。"但货币当局有能力保持货币政策独立性，在货币当局增发央行票据、提高准备金率以及窗口指导等一揽子政策干预下，货币供给数量目标不会失控。"张斌称。
　　【点评】从社科院测算出来的报告显示，一季度国际热钱流入不超过400亿美元，与去年4季度持平，同时社科院表示这不会对货币当局对冲操作带来太大压力。但是由于人民币升值预期的存在，这将导致热钱的进一步流入，从而推升资产价格泡沫，因此监管层需要对人民币汇率形成方式进行调整，同时减少货币供应量。从资本市场的角度来看，热钱的大量流入有利于资本是市场的资金供给，但是这也或将导致政策退出步伐加快，因此反而成了利空。（该消息暂为宏观以及市场多空不一）
　　

    融资融券次日"探营"开户数激增近七成散户倾向融资

    上海证券报：六家试点券商首日纷纷打响融资融券"头炮"之后，昨日该业务的新开户数出现了明显增长。与此同时，网络调查数据显示，近三成散户有意年内开立融资融券账户，而在两项业务中，有近七成散户更倾向于融资交易。在首单交易之前，由于创新业务依然存在一定不确定性，不少券商并未大规模受理客户融资融券账户的开户申请。交易首日，广发证券、光大证券和国泰君安三家券商的融资融券开户数均未超过4个，但与此同时，预约开户的客户数量却已超过了百位。随着首日交易的顺利完成，这一限制明显放开。记者从光大证券了解到，目前19家试点营业部已开始全面受理客户开户，仅昨天一天，新开账户就达几十户，较此前的开户数出现大幅增长。开户数激增背后，市场更关注的是：融资、融券，谁更受青睐？根据我们的调查，在参与调查的散户投资者中，有三分之二的比例更倾向于融资交易，其余三分之一的散户则对融券交易更感兴趣。
　　【点评】本周三，融资融券业务正式开闸，尽管市场对此反应较为冷淡，但是我们认为由于交易首日示范效应的开始，以及随后示范效应的强化，未来参与融资融券交易的投资者将会明显增加，这对市场的发展以及相关券商盈利能力的提高是有利的。从具体交易情况来看，3月31日两市的融资融券交易总量为659.06万元，其中当日融资余额为649.56万元，融券余额为9.50万元，两者交易量比例高达72：1，这与随后记者的问卷调查也相符合，它表明投资者融资做多的意愿远远大于融券做空意愿，这在短期内也或将对市场产生指示作用。（该消息为市场以及券商板块中性偏好）