全景网6月1日讯 全景网统计了8家机构对大盘走势的看法,看多：3，看平：5，看空：0,机构好友指数为37.5%（上个交易日为25%）。（更多研报请进研报专区）

    兴业证券、湘财证券、中金公司等3家机构对大盘短期走势看多，其中

    兴业证券：对于近期A股行情，我们一直重申的观点：经济复苏、流动性充裕、政策红利的大前提并未改变，决定出现深幅调整的可能性非常小。同时，随着利好的边际效应递减，主题投资出现“审美疲劳”，以及IPO重启预期的压力等等，上攻节奏也放缓。未来一段时间，等待实体经济数据的进一步好转，以时间换空间的可能性更大。
　　湘财证券：短线看，大盘有继续上攻动能。沪指短线第一压力2660点、第二压力2700点、第一支撑2600点、第二支撑2570点。个股分化较为明显，形态保持良好品种和长期蓄势（30-60个交易日宽幅震荡）刚启动的品种可继续持有。

    中金公司：国际投资者风险偏好程度回升，大宗商品价格和周边股市继续上涨。尽管我们认为全球经济正在经历结构性的大调整，主要国家出现经济见底信号并不意味着未来强劲复苏，但目前投资者仍然对包括中国在内的新兴市场抱有很高预期，短期内有望带动A股投资者乐观情绪。本周板块选择上关注（1）航运、石油天然气、煤炭、有色金属等强周期性板块；（2）券商、保险、银行等金融板块；（3）新能源、智能电网、航空工业等相关主题性板块。

　　海通证券、方正证券、国都证券、国元证券、光大证券等5家机构对大盘短期走势看平，其中

    海通证券：从经济基本面看，指数在2700上方有压力，但由于政府仍将频出政策（出台新能源产业振兴和发展规划、出台节能空调补贴政策、下调商品房资本金比例等），相关板块将受益，短期股指下行空间亦不大，判断短期内市场在2550－2700区间窄幅波动。
　　方正证券：近日，我们发现，市场还在不断地背离，股指的虚高与钱难赚成为投资者谨慎的原因所在，长此以往，很难吸引场外资金入市，而市场的流动性应该还是我们关注的重点，毕竟A股市场是资金推动型市场。

    国都证券：工业企业盈利在缓慢改善，不过，利润同比下滑的绝对幅度依然较高，而且主营收入未能持续改善，也表明实体经济的需求仍然不振。经历连续5个月上涨之后，市场估值已基本反映了经济复苏预期，若经济形势未能出现超预期好转，估值水平提升难度加大。IPO重启对市场的冲击较为有限，但其带来的供给增加、资金分流等负面因素也不容忽视。在IPO启动之前，观望情绪加深将对市场带来不利影响。预计大盘将继续宽幅震荡。建议投资者适当降低仓位，谨慎操作。

    国元证券：周三沪综指刚好收于2630点的10天均线之上，而深成指和沪深300指数仍位于10天均线之下，沪强深弱的背离走势对后市行情判断带来难度。总体来看，由于5月下旬以来持续缺乏量能支持，指数冲高动力疲弱，市场赚钱效应不足，鸡肋行情下操作获利难度较大，对后市行情仍需要保持适当谨慎。但重点对于个股的阻击要放在首位，短线的是上海本地和新能源个股以及中线的券商和钢铁都是不错的换仓品种。

    光大证券：总体看,IPO的发行需要良好的市场环境，指标股和相关政策也会继续发挥维稳的积极作用。但是考虑到宏观经济恢复的不确定性、市场获利盘的抛售压力以及供求关系的现实变化，市场冲高后出现大幅震荡的概率加大、结构分化将进一步加剧。建议关注中期业绩预增和IPO重启受益股，同时回避前期涨幅巨大且缺乏基本面支持、技术走势有破位倾向的公司。

　　操盘建议
　　方正证券：操作上，继续回避近期涨幅过高的股票，控制好仓位，避免满仓操作，可逢低关注政策影响的利好板块，如地产股中的龙头万科、新能源龙头天威保变，以及较为安全的非周期性行业的食品饮料等。目前，在多变的、不确定的市场中，选股的前提就是安全性。

    兴业证券：短期行业配置上，逢低关注攻守兼备的行业，特别是那些具有估值优势和趋势转机的中大市值行业，比如，金融、可选消费（高端食品饮料、商业贸易、房地产等）、资源类（煤炭）。主题投资关注能有效降低股票估值风险的重组主题。

　　要闻快评

　　商务部酝酿出口全退税重点为轻工和机电

    两个数字让中国外贸形势再度迷离：今年4月份，我国实际使用外资降幅扩大至22.5%。这是自去年10月份以来，我国实际使用外资连续第7个月下降。5月26日，国务院副总理王岐山也公开表示，将全力保证出口企业的利益。据悉，一个包含轻工业品和机电产品的出口全退税调整方案正在商务部酝酿当中。然而，外贸企业紧绷的资金链尚未缓解，业内已经开始担忧，出口退税究竟是"救命稻草"还是"杯水车薪"。点评：管理层有可能选择将劳动密集型产品、机电产品纳入全退税的范围。因为这两类产品占据中国出口的半壁江山，受创也最严重。提高出口退税率仅可作为权宜之计，缓解企业财务困难。相比之下，开展跨境贸易人民币结算试点才是长远之计，不但有助减少企业成本，减缓中国外贸下滑的压力。（海通证券）

　　1-4月份工业利润降幅继续缩小

    1-4月份,全国22个地区工业实现利润4873亿元,同比下降27.9%,降幅比一季度减小4.3个百分点。在39个工业大类行业中,23个行业利润增幅回升或降幅减小。其中,有色金属冶炼及压延加工业盈利49.2亿元,比一季度增盈38.1亿元;石油加工及炼焦业盈利266.6亿元,同比增长181.3%;化纤行业利润由一季度下降87.5%缩减为下降57.6%;电力行业由一季度亏损13.7亿元转为盈利21.9亿元;专用设备制造业利润同比增长2.2%,增幅比一季度上升1.6个百分点;交通运输设备制造业由一季度下降28.4%缩减为下降17.3%。钢铁行业利润同比下降97.5%。
　　点评：工业利润同比增长继续为负，但降幅已经收窄。这表明政府扩大投资已经取得一定效果。（海通证券）
　　
　　6月1日成品油价格上调点评：新机制可能再度面临一定不确定性

    此次调价可能会使市场再度对新定价机制的执行产生困惑和不确定性。
　　我们认为产生困惑和不确定的主要是以下两点：
　　一是调价时点问题。由于国际原油价格的变动早已超出4%的幅度，因此早在4月中旬开始，市场就对调价产生预期，但一直迟迟未见发改委调价举动。
　　二是调价幅度问题。按照发改委所参照的国际原油价格在此期间上涨了12美元，幅度达到26.7%，而此次汽柴油出厂价格上调的幅度分别为7%、8%，提升炼油毛利4美元，也就是发改委此次提价幅度远低于原油价格上涨幅度，也低于我们此前500元/吨以上提价幅度的判断。
　　我们暂时维持中石油、中石化09年0.65、0.65元/股的业绩预测。由于此次调价可能使市场再度对新定价机制的执行产生不确定性，而目前国际油价已经突破65美元，走势超出预期，因此从趋势上我们依然优选中石油。（申银万国）

　　下调资本金幅度超预期，政策意图明显，行业影响正面

    政策从"购房者"转向"开发商"，意在提升企业开工和投资的积极性，表明当前政府希望依赖房地产投资刺激经济回升的显著意图，预计政策效果显著，上调09年开工面积至0%,2010年新开工14.4%，09年房地产投资增速至10.6%，2010年投资增速至15.2%。
　　行业资金面将更为宽裕，大公司受益会更明显。房价上行概率增大。
　　维持行业"看好"评级，推荐两类公司，一类是龙头企业，包括金地、保利地产和万科，一是杠杆的加大对快周围的公司更为有利，其ROE水平能提到实持性提升；二是，房价上行对这类公司的毛利恢复作用更为明显，业绩弹性大。另一类是资源富裕类公司，如冠城大通、华侨城和泛海建设。（申银万国）
　　
　　温家宝主持会议研究部署稳定外需政策措施

    中广网北京5月27日消息：国务院总理温家宝27号主持召开国务院常务会议，研究部署进一步稳定外需的政策措施。
　　会议确定了进一步稳定外需的6项政策措施。一、完善出口信用保险政策。提高出口信用保险覆盖率，2009年安排短期出口信用保险承保规模840亿美元，降低保险费率。二、完善出口税收政策。继续支持具有优势的产品、劳动密集型产品、高科技产品出口，严控"两高一资"产品出口。三、大力解决外贸企业融资难问题。四、进一步减轻外贸企业负担。全面清理出口环节各项收费，严厉查处乱收费行为。五完善加工贸易政策。六支持各类所有制企业"走出去"以带动出口。
　　【点评】自从金融危机爆发后，我国出口受阻，沿海地区外向型经济遭遇到沉重打击，很多以产品出口和来料加工为主的劳动密集型企业倒闭，企业员工失业。从今年以来的宏观经济数据看，我国的进出口贸易虽还在下滑，只是下滑的趋势有所减缓。如4月份，我国进出口总值1707.3亿美元，比去年同期下降22.8%，降幅比今年1季度累计同比降幅减少1.9个百分点，4月份与3月份环比进出口值增长10.4%，其中出口增长6.9%，进口增长15.1%。但是，我们也应注意到，5月份美元贬值速度加快，这使中国对美出口可能还会面临挑战。在金融危机爆发后，我国政府出台一系列措施与政策，通过扩大内需来保持经济平稳增长，然而，仅扩内需保增长是完全不够的，经济要平衡发展，不能因噎废食，更不能从一个极端转到另外一个极端。如今，国家出台针对出口的政策措施，在信用保险、出口税收、解决外贸企业融资等方面给予大力扶持，就是要在出口遇到困难时，迎难而上，用政策与措施来促进出口增加，推动经济增长，毕竟在国内经济结构转型还未有完全实现前，出口对国内经济拉动作用不能等闲视之。关注相关受益的上市公司股票，如厦门国贸、中成股份等。（该消息为宏观与行业利好，方正证券）
　　

    尚福林撰文称推动资本市场稳定健康发展

    新华网5月31日：在最新一期由央行主管的全国性金融政策指导类刊物《中国金融》杂志上，中国证监会主席尚福林撰写了名为《推动中国资本市场稳定健康发展》的特稿。
　　作为经济金融体系的重要组成部分，在经济全球化的进程中，我国资本市场的稳定健康发展正面临新的挑战和机遇。一要不断完善市场机制，充分发挥市场发现价格的功能。二要发挥资本市场的经济发展"助推器"作用，促进"扩内需、保增长"。三要发挥资本市场的资源配置作用，推动"调结构、上水平"。
　　四要发挥资本市场支持中小企业发展的作用。
　　【点评】文章中尚主席通过对经济全球化下我国资本市场改革发展中新的挑战和机遇的剖析，肯定了有监管的、公开透明的资本市场在经济全球化过程中所发挥的重要作用。在阐述"国九条"颁布的五年时间里不断加强的市场基础建设为我国资本市场稳定健康发展提供了重要保障的基础上，提出在充分认识我国资本市场依然是"新兴加转轨"的市场前提下坚持以科学发展观为指导，加深对我国资本市场发展规律和途径的认识，通过着力解决影响和制约我国资本市场发展的突出问题，不断探索资本市场科学发展的规律和途径，并强调通过进一步深化改革创新，达到促进资本市场稳定健康发展。（该消息为市场中性偏好，方正证券）
　

　　财政部银监会要求银行金融机构加强财务风险管理

    新华网：记者31日从财政部获悉，针对国际金融危机影响仍在蔓延，财政部和银监会日前联合发布通知，要求国内银行业金融机构进一步加大支持经济发展的力度，同时银行业金融机构自身也要强化内部风险控制，切实防范市场和操作风险；及时足额提取拨备，努力化解不良资产；审慎开展并购,防范境外投资风险;加强委托代理业务管理,努力降低表外风险;着力加强成本控制,避免费用刚性增长；加强财务分析与风险预警，提高战略决策能力；深化公司治理改革，维护出资人权益。
　　【点评】为应对国际金融危机，各有关部门陆续出台了一系列财税、金融、产业等政策措施，银行业积极采取应对措施，调整发展战略，增加信贷投放，前4个月银行新增信贷5.18万亿，银行虽加强经营管理，提高服务质量,取得初步成效。但在此过程中,也出现了投资黑石公司巨亏，购买美国债券失策及部分上市公司对外担保"乱拍胸脯"等现象。这不仅给相关公司造成直接经济损失,而且对国内金融机构也带来极大的风险。此次，银行新增贷款的大幅增加，不良资产风险也随之增加，财政部银监会此时要求银行金融机构加强财务风险管理定有所指，可以预计，下一阶段银行新增贷款将逐步减少。(该消息为宏观中性，方正证券)

    证监会发布《证券公司分类监管规定》

    中证网讯：证监会31日发布《证券公司分类监管规定》，将风险管理能力评价指标从6大类69个指标简化为资本充足、公司治理与合规管理、动态风险监控、信息系统安全、客户权益保护、信息披露等6大类27个指标，突出对公司风险综合评价，促进行业提高竞争力、鼓励创新、做优做强。
　　【点评】2003年-2004年，国内部分证券公司爆发经营风险，挪用客户保证金无法弥补，出现了汉唐证券、大鹏证券南方证券等清理或倒闭，当时证监会出台分类管理措施，意在控制券商风险，对当时的证券公司确实起到了风险控制作用，起到了很好的效果。之后,证券公司的风险控制始终成为工作重点，即便是在2008年市场最困难时，证券公司也没有出现问题。因此，此次证监会开始简化风险管理能力评价指标，从6大类69个指标简化为6大类27个指标，就是在风险可控的前提下，鼓励券商创新，做大、做强，这对证券行业无疑起到鼓舞作用。（该消息为行业中性偏好，方正证券）

　　央行：2009年经济下行压力仍然较大

    东方网：5月27日，央行公布了《2008年中国区域金融运行报告》。报告指出，要保证货币信贷总量满足经济发展需求，提高贷款落实到位率。同时，继续优化信贷结构。报告认为，当前国际金融危机还在蔓延，对我国经济的影响还在加深，虽然我国经济运行出现了一些积极的变化，但基础尚不稳固，经济下行压力仍然较大。各地区要把扩大国内需求特别是消费需求作为促进经济增长的长期战略方针和根本着力点。
　　报告指出，2009年，各地区金融机构将进一步落实国务院有关金融促进经济发展的政策措施，紧紧围绕"保增长、扩内需、调结构、重民生、促和谐"，在切实防范风险的前提下，加大金融对经济的支持力度，保证货币信贷总量满足经济发展需求，提高贷款落实到位率。
　　【点评】目前，从已公布的一季度，以及4月份的宏观经济数据看，我国的经济下跌趋势减缓，甚至部分数据有反转迹象，如PMI指数连续5个月回升，4月制造业采购经理指数（PMI）为53.5%，比3月上升1.1个百分点，非制造业商务活动指数为59%，比3月回升3.3个百分点，连续两个月回升，1-4月累计，社会消费品零售总额38741.2亿元，同比增长15.0%。但是，前4月CPI累计同比下降0.8%，前4月PPI累计同比下降5.1%，4月发电量同比环比双降，这说明国内经济还没有完全走好，可能还会反复，特别是进出口贸易，一季度就将GDP拖下了0.2个百分点。因而，对于经济状况既不能妄自尊大，也不可妄自菲薄，而是面对现实，积极应对，国家的巨额投资、各项措施与政策、产业振兴规划等，见成效还有一个过程，不可能立竿见影，甚至还会困难重重，央行谨慎的态度，或多或少有未雨绸缪之意，但经济向好的长远趋势不会改变，中间的反复只是一个短暂过程而已。（该消息为宏观中性，方正证券）