全景网2月7日讯 顺应扩内需保增长的政策宗旨，银行信贷投放一直以来处于较为宽松的状态，近期加之市场对金融利好的有效预期，银行板块受到资金关注，机构资金也开始布局其中，从大智慧超赢数据资金流向上看，本周5个交易日中，主力资金流入最多的板块就包括银行板块，然而作为散户投资者再跟风获利的同时，对信贷扩张对行业的影响还需仔细加以权衡。

    有关人士认为，信贷规模的扩张以及随之而来的信贷风险的增加，将对我国商业银行原本相对薄弱的风险管理体系形成冲击。银行风险管理能力对于未来银行在信贷增长和不良资产之间保持平衡至关重要，有可能导致银行资产质量的分化。

    日前，深发展一份净利润大幅下滑的预警公告，给上市银行盈利前景蒙上一层阴影。尽管77％的净利润降幅主要缘于该行一笔特殊的大额拨备计提和核销，并不具有典型性，但市场分析人士对未来银行业绩均保持着谨慎态度，认为利差的不断收窄以及中间业务收入增长乏力将对银行盈利形成较强制约，而资产质量风险上升则使拨备支出压力增大，银行业今年的业绩前景不容乐观。

    ==信贷扩张带来机会==

    银行业信贷高增长带来估值水平提升

    信贷回暖 银行股交易机会乍现

    银行业基本面相对稳定 个股价值凸显

    银行业估值水平处于合理区间

    ==银行业绩压力分析==

    银行业：1月报 行业基本面依旧不乐观

    贷款规模激增恐难持续

    拨备计提超预期，不影响银行股价值

    资产质量问题短期内不会大规模爆发

    ==风险与建议==

    建议：

    总的来看，我们认为信贷规模的高速增长恐难持续，但之前三个月的贷款大规模增长使得市场对银行业的盈利能力转乐观，并认为贷款质量的问题至少可被暂时掩盖，成为推动银行股快速反弹的重要因素。我们维持对银行业的“增持”评级。预期本月市场将有较好表现，因此短期内更倾向于高β组合，这些在08年跌幅较大的个股存在估值修复的动力。建议以市值比拨备前利润作为相对估值的参考指标，目前民生银行、深发展A、华夏银行等仍具备较大优势，建议关注上述个股的交易机会。

    风险：

    尽管新增贷款规模较大，但新增贷款中收益率相对较低的票据贴现的比重较大，新增的贷款可能对中间业务中的信贷承诺造成一定挤出作用，且银行需要对新增贷款计提一般准备，因此我们预计银行业利润的改善可能低于市场预期。并且贷款规模高速增长的趋势可能难以持续。另外，即使考虑贷款增长，我们也认为国有银行在新增贷款中取得的份额更大；这些国有银行同时具备利率敏感度较低，贷款风险相对较小，分红收益稳定的特点。因此中长期来看，我们仍更倾向于国有银行。我们认为工商银行和中国银行将是良好的配置品种。天相投资顾问有限公司