1、南山铝业股份有限公司发行60亿元可转债，南山转债存续期为六年，即自2012年10月16日至2018年10月16日，票面利率分别为3.5%、3.5%、4%、4%、4%、4%，初始转股价格为6.92元/股，申购日期为2012年10月16日。
    2、南山转债信用评级为AA，无担保，转债规模比较适中，流动性较好，值得注意的是，票面利率比较高，转股价格修正条款相对比较宽松，但回售条款相对一般，只有最后两年才可回售，回售价格尚可。可转债发行主体南山铝业是有色金属行业，发展前景可期，正股弹性比较高，公司经营稳健，债券违约风险低且可控，值得关注。
    3、南山转债债券价值尚可，给予其6.9%的到期收益率，结果债券价值为87.91元。若南山铝业股价在6.5-7.2元之间，南山转债的理论价格在103-114元之间。若南山铝业股票在6.9元左右，则上市时其转债价格在104.0-106.0元的概率比较高，价值中枢在105元，估计至少也会达到104元，不排除上冲107元以上的可能。
    4、南山铝业转债发行规模比较大，流动性较好，尽管转债无担保且评级比较低，作为补偿其票面利率较高，股票弹性较高。若原股东配售的比例在30-40%左右，则可供资金申购的大概有36-42亿元左右，估计南山铝业转债网上和网下申购资金在7500-10000亿左右，其申购中签率在0.42%-0.56%之间，估计中签率在0.5%的概率比较高。假设南山铝业转债涨幅在5-7%左右，则网上申购收益率在0.02%-0.04%，网下由于有5倍的杠杆，则收益率达到0.11%-0.19%，7天年化申购收益率达到5.66%-10.28%，回购融资基本可以覆盖成本，原股东应参与优先配售，建议机构投资者申购，有望有不错的回报。