| 来源： |
华宝证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月31日 14:27 |
作者： |
程俊杰 |
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美国经济复苏势头良好，通胀继续走高，但未来国内外需求的不确定性使失业率继续下行很难得到保证，预计QE2将会如期于6月底结束。鉴于目前的形势来看。我们判断虽然美国推出QE3的可能性有所降低，但仍将在二季度保持宽松的货币政策。
国内2月经济数据季节性回落，通胀压力并未缓解，3月份食品价格难以真正回落，估计3月份CPI同比增速很可能超过2月份水平，甚至超过5.1%，再创本轮通胀新高。而未来货币超发因素对通胀的推动力将有所弱化，劳动力成本上升等中长期因素和气候等短期因素对通胀的推动作用将会更加突出。
四月影响市场情绪的关键点：高油价导致的输入性通胀将加剧国内中长期通胀的压力，央行在4月中上旬经济数据公布之前再次加息的可能性很大，担忧紧缩情绪升温将对近期A股市场造成一定压制；目前市场已经对经济下滑风险提前作出反应，估值处于价值与价格相对应的平衡状态，市场不存在系统性风险。
投资策略。国内房市资金进入股市逐步形成趋势，我们积极看好下半年的A股市场，认为4月份的市场在消化加息预期之后值得继续看好。我们依然看好：以有色、煤炭为代表的资源品，受益于保障房建设和西部基础设施建设的中西部钢铁企业和部分新型节能建材类公司。一季度业绩有望超出市场预期的银行板块值得逢低买入。明确获得国家政策扶植的高铁、中西部西藏新疆等区域振兴、智能电网特高压等热点值得持续关注。
航天军工板块中有资产注入和重组预期的公司值得持续重点关注。
（具体内容请见附件）
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