| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月28日 15:31 |
作者： |
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一、 大势研判及投资策略
前期日本地震以及核辐射所带来的利空已经淡化，各国政府持续的宽松货币政策有效重振了市场信心，全球经济也在逐步恢复中。本周国内股市在银行、地产、煤炭石油、有色金属等权重股轮动上涨下走出盘局，沪深两市分别上涨2.4%、1.7%，量能同比逐步放大，市场热点除了权重蓝筹股普涨外，受益保障房建设板块活跃，如水泥、工程机械、家电继续走强。上周无论是大盘股还是题材股都出现较强走势，形态上头肩底也呼之欲出，短线大盘有望继续走强。具体涨幅榜见附表。
展望后市：首先，近日消息面偏暖。其一，汇丰24日公布的数据显示，3月份汇丰中国制造业PMI为52.5（2月份PMI值为51.7），创两个月新高；同时中国制造业产出指数为55.1（2月份为51.9），创两个月新高。上述数据显示，3月份新出口订单恢复增长，带动制造业生产加速扩张，成本涨幅放缓至6个月低点。其二，海南省决定将于4月20日起正式开始试行离岸免税政策，这对海南省旅游业以及经济发展具有极大的促进作用，也将对海南省内企业尤其是上市公司收入产生巨大拉动效应。相关的旅游酒店、交通运输、餐饮、房地产等多行业将从中受益。受此政策影响，海南板块整体大幅上涨，领涨大盘冲高。另外，今年保障房建设和灾后重建对水泥需求的巨大缺口也使得水泥板块仍然持续强劲。
其次，市场对银行年报及一季报高增长的看法比较一致。本周五开始，各家银行将陆续公布年报，中国银行去年每股收益0.39元，净利润同比增长29%。根据预测，不含农行和光大的14家上市银行2011年一季度合计净利润同比增长27%左右，招行、浦发、华夏、中信和民生等均有望实现超过40%的高增长。机构普遍预计除政策性因素之外，对银行股的信心或许更多的来自对银行业净息差快速上升的预期。在业绩较高增长的预期下，银行股的估值低，处于安全地位，2011年银行股PE/PB预测分别为9倍/1.5倍，大银行、股份制银行和城商行分别为8倍/1.4倍，9倍/1.5倍和12倍/1.7倍。
第三，前期日本地震以及核辐射所带来的利空已经淡化，市场焦点重新回到对未来经济增长的关注上。受周五上调存款准备金率影响，银行间货币市场利率在本周一大幅上行，但随后几个交易日逐步回落，显示银行间流动性并不紧张仍较宽裕，并没有给短期资金面带来很大冲击。
从投资策略看，受益于保障房建设的水泥、家电、工程机械、业绩复苏的化工以及新能源与电力设备可以重点关注。随着进入施工旺季，水泥可以继续看好，一季度业绩超预期的概率较大。化工近期非常活跃，机会很多，随着成本推动和需求拉动，仍需关注化工行业的投资机会。国际油价总体保持上升趋势，将带来石油开采、风电、太阳能等相关行业的投资机会，特高压建设提速也会给电力设备行业带来较多的投资机会。除此之外，较低估值的金融、煤炭、工程机械也有较多机会。
（具体内容请见附件）
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