| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2011年03月15日 14:11 |
作者： |
于海涛 |
| |
市场期盼已久的1-2月经济数据最终出台，总体来看，“意外”较多。我们认为，两会结束后，资本市场将把更多的注意力集中到经济基本面因素上，而此轮数据背后的喜与忧恐将对市场产生重大影响。
观察1-2月经济数据，大致可看到：投资、生产“意外”强劲。社会固定资产投资、房地产投资、工业增加值皆超出预期。与此同时，通胀“意外”走高，2月CPI同比增速与1月持平，环比略升，PPI再创29个月新高。受通胀预期以及房地产销售下滑影响，消费“意外”大幅回落。总体来看，当前的经济形势似乎处于通胀严峻、经济无忧的状态。
由于1-2月数据受到较大季节性因素影响，因此可供参考程度有限。市场将更加倚重3月份以及2季度数据做出经济形势的综合研判。展望未来，我们认为经济仍可能出现较多“意外”。首先，通胀仍有超预期的可能。不管是从通胀结构、分类构成，还是通胀传导机制分析，警报远未解除。另一方面，经济也有可能出现下行风险。PMI、新增信贷、M1增速等先行指标已在暗示经济有放缓迹象。1-2月新开工项目计划投资出现大幅下降，以及2011年以来地产销量下滑，也可能兑现未来投资增速降低。最后，外围天灾人祸可能导致全球经济复苏步伐放缓，使我国输入性通胀加剧、出口收缩，甚至资本流出。
政策制定者正在保增长、控通胀之间摇摆，正如同在钢丝上起舞。从通胀形势来看，政策难有较大放松空间。CPI依旧处于高位，3月更有可能坐5观6，这极可能触发加息神经。而且从房地产调控政策来看，政府措辞相当严厉，短期看不到调控放松倾向。然而对于经济来说，政策要做到“适度”确实很难。客观上说，多种紧缩手段叠加，最终将会对总需求产生抑制效果，倘若真如我们之前所分析的，经济仍有下行风险，那么政策出现“超调”的可能性是存在的。即便经济不出现大的滑落，未来一段时间增速放缓仍将是大概率事件。
我们判断，当资本市场重新将关注点集中在经济基本面上时，通胀形势、经济增长以及政策紧缩都有可能使投资者变得更为保守，加之外围天灾人祸，形势更趋复杂，投资者预期将发生转变，我们建议投资者：（一）转向防御。一方面可继续介入低估值板块；另一方面也可以选择前期调整较大的大消费类个股。（二）短期关注日本大地震可能对A股形成的投资机会，如电子元器件、钢铁等板块。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
