| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月02日 15:24 |
作者： |
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策略要点：
上月回顾：我们在二月份的策略报告中认为在CPI和房价没有出现明显拐点之前，政策仍将继续紧缩。受制于此，预期两市股指2月里难以出现趋势性的上涨行情，延续震荡寻底的可能性较大。2月份，沪综指实际上涨3.15%，深综指上涨6.9%，市场强势超预期的原因是1月CPI大幅低于市场预期。
我们对市场中期趋势维持谨慎的判断。一是市场虽然对2、3月份CPI的预期可能走低，但未来通胀走势还不能过度乐观。几个新的风险因素已显现，国内劳动力成本推动通胀已初步具备生成基础，全国的干旱形势还没有得到缓解，大宗商品价格上涨逐渐传导至国内。且中期看，随着春季投资旺季的到来，原材料价格将面临一定的上涨压力。而对通胀的担忧则必然影响市场的上升空间。二是从实体经济方面看，2月份制造业采购经理指数PMI为52.2%，连续第三个月出现回落，并创六个月新低，表明下游需求并没有想象的那么乐观，且钢铁等部分产成品库存已达到高位。因此结合需求和供给端的情况，认为经济未来增速可能或有回落。以上状况会逐渐传导到市场对上市公司的盈利预期上，进而减弱市场的做多热情。
3月的重点事件应该是国内“两会”的召开。其相关经济政策以及可能出台的一些产业规划等热点话题将成为市场各方关注的焦点，同时，当前着力解决民生问题的举措，也传递出明显的“维稳”信号。以上这些都有利于市场继续演绎结构性行情。
综上，我们认为3月受政策仍将继续紧缩以及3000点附近的巨大压力使得上行空间有限，而两会期间，很有可能出现新的热点题材，同时根据历年两会期间大盘的走势分析来看，难以出现大涨大跌局面。并且下方存在60日、120日均线的双重支撑。预计3月市场更多的将维持在2800点—3000点之间箱体震荡的可能性大。但应提防两会后市场出现调整的可能。板块上，一是保障房、区域建设受益的水泥、机械等；二是两会主题可能的焦点，如农业、节能环保等；三是金融创新受益的券商；四是业绩稳定，估值较低的家电。
（具体内容请见附件）
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