| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月15日 09:31 |
作者： |
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周一，沪深两市出现节后第二次放量上涨行情，盘中个股普涨，其中权重股上涨幅度偏大。在加息和差别存款准备金率政策出台之后，市场迅速消化短期政策面利空，大盘出现连续长阳的快速上涨行情，而低估值权重股低位反弹是股指迅速攀升的重要动力。
最终，周一上证指数收盘于2899点，上涨71点，深圳成指收盘于12737点，上涨445点，两市成交3094亿元。
英大证券认为在如果说节后三个交易日的行情中，投资者仍对一季度市场发展心存疑虑的话，那么，作为节后第一个完整交易周的首日行情，A股以极为强势姿态收复2900点，市场向好运行的基本格局已经初步显现。不过，从目前来看，市场分歧观点依然存在，而要仍是控制通胀政策的影响。近期华北地区迎来一场及时的春雪，粮食主产区的旱情略有缓解，然而天气灾害对农产品价格影响依然存在，一季度CPI物价指数仍可能维持在高位，因此，尽管央行再度加息和调整差别准备金率，市场仍预期进一步价格调控措施仍会出台。那么，为什么在投资者仍有顾忌的时刻，市场却出现难得的长阳行情呢？我们认为目前货币政策调控仍有些被动。首先，从历年央行利率政策来看，年初调整利率的现象并不多见，主要是由于年初是金融机构放款的阶段，银行贷款的冲动很强，而在政策独立性上尚有缺陷的央行并不希望过分干扰各大商业银行年度盈利计划，进而央行在年初连续出台调控措施之后或有一个相对较长的政策效应观察期；其次，一月份以来，企业融资需求旺盛，银行贷款利率上浮幅度明显，因此，央行三次小幅加息并不能阻碍信贷快速发放的趋势。当然，从资本市场的角度来，就年初市场对调控政策的消化力度更强。此外，国内外利差带领的资金流入，欧美经济复苏给中国对外出口的刺激作用，加之，A股本来就存在不合理的结构性低估局面，预计后市大盘在消化短线获利盘之后，仍有持续向好的过程。
（具体内容请见附件）
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