| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月15日 09:30 |
作者： |
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【要闻及外盘解读】
按照国家统计局经济数据发布的日程，2011年1月份物价指数等数据将在今日公布。由于春节假日及北方地区干旱影响，加之央行选择假期之后突然宣布加息带来的种种猜测，1月份的居民消费价格指数(CPI)再次成为各界关注的焦点。而昨天市场突然大幅上涨的主要推手在于，国外媒体报道了由于2011年官方调整了CPI的权重，中国1月CPI同比涨幅为4.9%，环比涨幅约在0.9%，低于此前市场的普遍预期。市场普遍认为，调整权重后，将把CPI拉低0.3个百分点。由于加息和市场的提前调整已经对来自CPI和政策调控的压力做出反应，CPI保持原预期或者读数下降，对市场来说都是有利信息。如果CPI读数为5.2%以上的高位数据，短期市场必将因此出现明显震荡过程。但涨幅没有过多超越市场预期，也并不会给市场带来更多不利冲击。今天的统计局数据是短期行情关键。
海关总署昨日发布的外贸数据显示，1月我国对外贸易进出口总值为2950.1亿美元，比去年同期增长43.9%。贸易顺差达64.5亿美元，减少53.5%，是近9个月来的新低。海关数据显示，1月份我国出口1507.3亿美元，增长37.7%，增幅高于去年12月份的17.9%。进口1442.8亿美元，增长51%，增幅远高于去年12月份的25.6%。贸易顺差收窄至64.5亿美元，低于去年12月的131亿美元。这两个数据都超过了之前市场的预期，尤其进口大幅增长压低了一月的顺差规模，同时也显示出经济需求面出现比较有力度反弹的信号，这也对短期行情形成了比较有利的推动。不过从经验角度来看，受春节长假因素的影响，节前集中进出口的现象比较突出，今年1月份我国外贸数据快速增长或许与此有关。而去年春节较今年晚，1月集中进出口现象并不突出，从这个角度来看，对外贸数据中的信息并不应过度乐观。
期货市场上，中国贸易数据令市场感到意外，并带动铜价上涨，纽约期铜周一创历史新高。纽约商业交易所COMEX部门3月交割的铜期货上涨了9美分，收报每磅4.63美元，涨幅为2%。黄金期货小幅上扬，扭转了前两个交易日下跌的势头。白银期货收盘创6周新高，收盘价逼近每盎司31美元。市场担心中东政治局势紧张状况可能蔓延，英国北海布伦特原油期货合约升至两年新高。
美国股市收盘涨跌不一。道琼斯工业平均指数下跌5.07点，收于12268.19点，跌幅为0.04%；纳斯达克综合指数上涨7.74点，收于2817.18点，涨幅为0.28%；标准普尔500指数上涨3.17点，收于1332.32点，涨幅为0.24%。
【后市研判】
短期来看，市场的修复性反弹行情有望得到延续。市场对通胀和紧缩问题的关注由来已久，春节末加息并没有超出市场预期，相反在房地产国八条、房产税试点推出后，短期政策面有望迎来相对平稳阶段。压制做多能量的资金面问题也在春节后出现明显改善迹象，受到期资金和银行备付金需求下降影响，银行间同业拆借利率从春节前最后一个交易日开始大幅度下滑，从而对市场资金供求预期形成良性引导作用。而在市场内部，2600点一线权重股的价值支撑已经出现，具备长期稳定发展前景的消费医药股也进入价值投资区域。例如目前白酒板块2011年市盈率已经跌至20倍左右，龙头医药企业也降至30倍，已经具备中长期投资价值。反映经济转型要求的中小盘股也开始进入个股精选阶段。
从中期视角来看，市场不利因素仍未得到化解，上涨行情的持续驱动力也没有出现。由于天气原因与刚性成本因素叠加，未来食品价格提高的预期依然存在，去年末以来非食品价格也开始出现走高趋势，我国通胀率中枢系统性抬升已经出现，并可能在较长时间内维持高位。相应地，货币政策维持偏紧局面也很难迅速扭转。虽然短期市场流动性明显好转，但从目前的情况来看，银行体系流动性在持续上调存款准备金率后已经十分脆弱。市场不具备发生较大规模行情的资金环境。而在预期上，后续市场需要关注紧缩政策对市场估值和上市公司的业绩可能产生的不利影响。
【投资策略】
短期来看，市场焦点集中在1月份CPI的读数上。我们认为无论数据结果如何，其对市场的冲击力已经有向，如果CPI读数小于5%，则可能确认市场的乐观情绪，进一步推动做多情绪释放。从技术角度来看，市场突破60日均线后的长阳确立了短期市场的强势状态，在政策面、资金面、估值面风险较小的情况下，基于估值修复的反弹行情仍有进一步回升的动力，投资者可以跟随做多。风险承受能力较高的投资者可以追随估值安全边际较高的传统周期性行业股票，但操作中不宜过度激进。中期市场持续向上的动能尚不完全明确。
操作中，财政政策主导的高铁、重装装备已经出现短期顶部迹象，投资者可获利出局，但政策主导的海洋工程、核能等等仍是我们中期看好的方向。短期有色、煤炭、地产、金融、建材等周期性品种有望延续强势状态，激进投资者可逢低适当参与。此外，建议稳健投资者继续跟踪通胀环境下食品、白酒、品牌中医药、资源、矿产等具有抵抗通胀能力、增长稳定的品种。
【仓位建议】
仓位建议5成。
【异动板块点评】
暂无
【每日荐股】
（具体内容请见附件）
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