| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月18日 15:01 |
作者： |
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一周回顾：
虽然外围市场回暖，美股屡创新高，A股市场上周仍走势独立。上证指数一周下跌1.67%，沪深300下跌2.36%，跌幅较上周加深，中小板和创业板指数领跌。行业方面，房地产、交通运输和黑色金属涨幅领先，金融板块则因受到银行再融资潮的影响，一周表现一波三折，而前期表现较好的信息设备、电子元器件和有色金属本周出现调整，位于跌幅三甲。风格方面，低市盈率、低市净率和低价股指数表现好于高市净率、新股指数和活跃股指数，表明高估值的个股仍有回调压力。
下周判断：12月份的出口与进口数据同比增速回落，09年12月进出口数据带来的高基数效应影响是导致回落的主要原因。但相比起往年来看，不论从同比还是环比，12月进出口的增速回落属于正常回落，不必对未来的贸易形势过度悲观。汽车和汽车底盘的进口增速回落预示汽车行业一季度以去库存为主。
消息面的不明朗因素主要来自10年12月经济数据。由于经济数据公布时间推迟到了1月20日，市场在数据公布前再度表现出踌躇和观望。
央行从2011年1月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点验证了我们之前的看法。12月CPI数据若超出预期,市场进一步紧缩的担忧将增加，M2增速和银行信贷的“增量控制”，将成为2011年的常规政策。我们预计下周初市场受到上调准备金率的影响会继续下探并维持震荡，但毕竟大盘前期的调整已经有了一定幅度的消化，对此无须过分恐慌。地产和金融板块反弹会持续多久，还是要密切关注房产税征收细则的出台和成交量的变化。
威胁我国物价平稳的因素还有我国多数粮食主产区遭遇干旱、南方地区出现冻雨极寒天气以及澳大利亚的洪灾。通胀问题不可小视。
目前市场正处于结构性调整阶段，操作上以谨慎为主。在无特别重大事件推动的情况下建议关注：(1)2011年中央一号文件《关于加快水利改革发展的决定》即将发布，水利股的战略地位得到进一步明确。同时干旱预期也利好水利股（2）重点关注大盘蓝筹股、央企重组、新兴产业、大消费等板块的年报机会。（3）中小板和创业板在调整到位之后，其仍然是获取超额回报的首选。
（具体内容请见附件）
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