| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月17日 14:18 |
作者： |
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【本周策略】等待企稳信号上周市场整体依旧疲弱，指数在紧缩预期压制下重回半年线，技术上有破位下滑风险。短期内，投资者心理涣散，市场人气不足，指数震荡向下的趋势比较明确。尤其是上周末央行再次大幅度提高存款准备金率，可能使市场对资金供求形势进一步走向悲观，这也可能成为指数再次破位乡下的诱发因素。从我们的观点来看，政策紧缩对市场的冲击力尚未完全释放，市场仍有惯性向下寻求支撑的要求，短期应继续维持谨慎防御状态。不过我们认为也没有必要对行情未来趋势过度悲观。由于本轮通胀的成因与历史上有所差异，货币政策调控力度将受到一定制约，货币政策强力导致市场大幅下挫的可能性比较小，以往通过严厉收缩信贷货币，控制固定资产投资，进而影响股票市场预期，带动指数下跌的路径，在今年可能很难出现。
从这个意义上讲，也不必对行情趋势过度悲观。
政策面情况预期可能无需过度悲观，不过目前市场存在一大现实问题是，公墓基金仓位普遍较重，多数基金还没有扭转前期对行情相对乐观的判断，其收缩头寸，调整持仓的过程，可能会对市场形成现实的压力。
在预期上看，我们对第一季度市场基本面环境也不悲观。
短周期内经济数据的配比关系将发生有利于市场的改变，反映经济增长预期、处于估值低端的权重蓝筹品种有望成为带动市场突破盘局的动力。但其中长期走势方向并不明朗。
综合判断，短期市场可能在政策面继续收紧的压力下跌破半年线，但政策收紧并不完全超乎市场预料，指数下跌空间可能相对有限。不过在基金普遍维持较高仓位的背景下，市场重新走强的难度也比较高。
建议投资者短期继续维持谨慎观望的状态，维持5成或更低仓位水平。
操作角度，1月份经济面改善，有望对投资线索下的房地产、煤炭、水泥等周期类股票形成刺激，建议投资者在市场向上过程中给与关注。但需要注意，其上涨并非趋势性信号，应本着且战且退，逢高减持的波段操作策略加以应对。
中长期来看，政策受益和通胀线索仍是我们关注的核心线索。高端制造业代表的经济转型和产业升级，已经取得了较高的市场认可度，中长期可继续追踪节能减排、精细化工、特高压输电、数控机床、核能设备等热点板块。此外，食品饮料、医药等稳健增长行业以及受益政策扶持的智能电网、物联网、核能、海洋工程等战略新兴产业个股，也具备持续表现机会。
（具体内容请见附件）
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