| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月26日 09:55 |
作者： |
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本周市场
市场预期的重新修正，使得上周市场连续强势上涨，沪指出现年内最大单周涨幅，目前已有冲击60日均线的态势。
权重类周期股对指数的上涨形成直接推动，不过在超跌股轮番活跃后，市场开始出现一定犹豫心态。这种犹豫既表现为领涨板块的延续性不足，同时也表现为对重要技术性压力的畏惧和谨慎，如60日均线和2600点一线前期平台压力。我们认为，行情若要摆脱超跌反弹的特征，需要在领涨力量和技术压力两方面形成突破。
如果市场能在上述两方面有所突破，则行情仍有进一步延续的空间；否则，市场冲高回落的可能性更高。操作中，可在保持必要谨慎的状态下适当持股，超跌股和中报业绩浪仍是目前行情主角，但我们期望市场孕育出能够带领人气形成进一步突破的主流核心热点。
上涨源于悲观预期修正
带动市场反弹的力量并不来自基本面明确向好，而是投资者对前期悲观预期的修正。这种修正体现在三个方面：
第一，上半年数据确认了经济下滑趋势，管理层对经济问题的关注逐步提升，强调经济可持续性及政策的稳定性意味着政策调控继续收紧可能性不大，政策压力得到舒缓。短期欧洲、美国部分经济数据及上市公司盈利数据也都有超预期表现，尤其欧洲银行压力测试的结果超越预期，这使得关于经济二次探底的悲观预期得到一定程度修正。周期股轮番表现的动力正来自于此。
第二，半年报业绩逐步开始披露，地产、汽车、机械、化工等行业公司业绩屡有超预期表现，银行不良资产率降低、拨付比例提高意味着银行股报表并不悲观，对周期股业绩的悲观预期需要修正；第三，资金面也开始有所好转。在银行度过6月30日考核时点后，资金市场压力明显减轻，目前银行间市场利率已经大幅回升。尤其商业银行融资再融资已经进入高潮，此前制约信贷货币供应增长的资本金问题将得到一定缓解，下半年货币供应环境将明显好于上半年。此外，虽然下半年市场还不得不面对巨额限售股解禁的压力，但短期来看，农行发行后大规模融资预期明显减轻，这也对投资者预期形成一定影响。（不过，光大银行上会标明未来市场发行的节奏可能不会轻易放松。）
（具体内容请见附件）
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