| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月26日 13:45 |
作者： |
张鹏 |
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一周市场回顾：
上周A股走势符合我们上期报告的判断。尽管市场对于农行走势的看法一直有反复，但我们始终将之视为市场情绪的变化的风向标。从市场实际表现来看，成交量的放大显示出市场的积极心态正如我们所预料的那样逐渐显现。一周A股上涨6%以上，是2010年以来市场表现最好的一周。分别来看，市场呈现普涨格局上周行业表现中，强周期行业又有积极反弹的动作。有色、机械、交运、化工等表现较好，但我们还是看到新能源、低碳环保等新兴产业表现仍旧好于大多数传统产业，显示市场重心仍在结构性的主题投资机会上。
本周市场观点：
对于宏观经济，在预期一次深刻、长期的经济转型前提下，投资者对于地产、银行、投资品、大宗商品等行业的估值认识不断下降，合理估值时买入，不合理高估时卖出的逻辑让位于不合理低估时买入，合理估值时卖出；而对于流动性则表现的更明显，资金不入股市更多原因在于财富效应的减弱。此二者代表着市场根本性的转变。
因此，对于市场未来趋势的判断，短期来看，部分传统行业在目前这个时点确实有一定低估，而流动性环境在“政策真空期”也是相对较好的，市场延续反弹，周期性行业抓紧时间表现的概率都比较大，指数仍有望向上再突破一个层次，达到2700点左右的高度。但对于中期来看，我们还是要强调，经济、流动性、市场趋势、资金偏好的预期都已经根本性转变，投资者的预期决定了市场运行格局也会有根本性的转变，这种转变也许即将在一个月内见分晓。
（具体内容请见附件）
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