本周市场农行发行价确定后，市场迎来新一轮下跌行情，指数在一周时间迅速跌破2500点大关，并开始考验2300点整数关支撑。不过，上周五午后银行地产等权重股挺身而出，带动指数从2300点附近强势上攻，指数从下跌50余点到尾盘翻红。戏剧性的变化再次给短期市场增添新的变数。
　　目前来看，市场内外部经济环境并不理想，缺乏带动指数有力上攻的基本面支撑。而农行发行动摇了原有权重股估值支撑，使得指数再下一个台阶。经济增速放缓加深了市场悲观情绪，指数重回2009年4月高点以下，意味着依靠政策刺激的经济反弹行情告一段落，天量套牢盘将进一步延长市场震荡调整的时间。
　　不过短期来看，大幅下跌后积极因素也在缓慢累积，权重股下跌空间相对有限，高估值个股补跌可能仍是下一阶段市场的主要风险来源。
　　内外部环境依然复杂在欧洲问题被市场集中关注期间，投资者的避险情绪曾导致资金回流美国，并推动美元指数连续走高。但上周国际市场发生一定变化，曾被认为具备避险能力的美国可能并不安全，美元指数连续大幅下挫。
　　这种变化源于美国疲弱的就业、经济数据。最新数据显示，美国6月非农就业人数下降12.5万，创2009年10月以来最大跌幅，5月份非农就业人数由43.1万向上修正至43.3万。上周早些时候公布的美国前一周初次申请失业救济金人数自45.7万升至47.2万，6月ISM制造业指数自59.7降至56.2，6月ADP就业人数预估仅增长1.3万远低于预期的增长6万。这一系列的疲弱数据弱化了市场对非农数据乐观的预期，也再一次使得投资者对美国经济复苏的前景产生忧虑。
　　同时，我们多次强调的欧洲问题也没有明显改观，欧洲就业、经济数据依然疲弱。在经济政策的博弈中，英国、希腊等欧洲国家已经开始通过削减政府开支来缓解主权债务危机，但赤字主导的支付危机与需求不足对应的经济衰退之间存在着内盛行的矛盾对立，外围经济复苏进程势必受到影响。同时，我国重启汇改，并取消406种产品出口退税，也将进一步加重贸易环境的压力，未来我国出口环境并不乐观。
　　上周市场再次破位与我国经济前景预期向淡有很大关系。7月1日中国物流与采购联合会(CFLP)公布，我国6月制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月回落1.8个百分点。这是自5月下滑1.8个百分点后，该指数再次大幅回落。从11个分项指数来看，同上月相比，产成品库存指数上升，其余生产、订单、出口等指数均有不同程度回落，回落幅度多在2个百分点左右。其中，购进价格指数回落幅度最大，达到7.6个百分点。生产下滑、库存上升、盈利预期向淡趋势明确，这与此前公布的工业企业利润情况也基本一致。