| 来源： |
金元证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月01日 14:36 |
作者： |
徐传豹 |
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主要观点:
未来经济增速将继续放缓：当前我国经济发展势头由前期快速复苏转向趋于平衡。由于欧洲主权信用危机直接打击欧洲经济及欧元价值，欧美失业率居高不下，对我国出口带来负面影响，而资源和劳动力价格的上涨及节能减排目标也使我国传统产业面临较大的压力，加上去年基数不断提高，未来经济增速将继续放缓。
经济二次探底可能性较小：尽管目前经济环境十分复杂，但与2008年经济下行趋势所不同的是，现在全球经济处于恢复向好的过程中，国内政府投资虽然在主动收缩，但民间投资还是在缓慢恢复，房地产经过一段时间低迷后，仍然会回到相对平稳的状态，房地产投资也不会下降过快，而消费在转型以后可能会进入一个持续的增长期，经济出现二次探底的可能性较小。
政策加大调整经济结构力度：我国传统的经济增长方式造成对资源、能源和环境的巨大损耗，金融危机及节能减排压力也使传统的“发达国家过度消费、新兴市场过度生产”的模式不能持续。为实现经济持续增长，国家加大调整经济结构的政策力度，限制“双高”企业发展，提高减排目标，遏制房地产价格过快上涨，加快保障房建设，鼓励民间投资，提高收入分配比例，大力发展战略性新兴产业和民生工程，积极推动区域经济均衡发展。
适量关注结构性投资机会：由于中国经济增长速度放缓、经济增长方式转变以及股指期货和融资融券等金融创新推出，市场近期仍有调整压力，但下跌的过程同时也是风险释放和安全边际增加的过程。在调整经济结构的大背景下，受益于政策的高成长品种有望获得超额收益，未来仍有结构性机会，可适量关注消费升级、新兴产业、区域振兴和国企整合等政策友好型品种。如果经济出现较大幅下滑，财政和货币政策出现转向，则可关注一些调整充分的强周期性品种。目前仓位不宜过重，但若下跌趋势改变，可逐步增加仓位。
（具体内容请见附件）
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