| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月28日 13:33 |
作者： |
李冒余 |
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一周市场回顾
上周，地产成为资金流入的最大板块，主要原因还是在于其低估值的优势。
从大小盘涨跌幅上看，大盘上涨2.4%，小盘上涨1.46%，大盘表现继上周后又一次好于小盘，小盘股估值上的调整压力逐步体现，我们认为在短期内，这种格局将继续维持。
上周重要政策及信息回顾
全球最重要的20个经济体的首脑将齐聚加拿大多伦多，围绕“复苏与新开端”这一主题展开高峰探讨，这次峰会可能是全球走出危机阴影进程中一个极为重要的步骤，我们关注焦点在于以下三方面：一是是否加快退出刺激政策，二是是否统一开征银行税，三是人民币汇率问题财政部和国家税务总局6月22日联合下发通知，从7月15日起取消406个税号的产品出口退税，此次调整并不意味着对外贸易政策的转向，主要体现了国家加快产业调整和推荐外贸发展方式转变的政策意图，有利于企业优化产品结构，提高出口产品质量和档次，促进低碳排放、节能环保产品出口，确保节能减排目标的实现。
一周策略观点：平衡挣扎之后，谁是压垮市场的最后一根稻草？
房地产部分市场价格较大幅度的下滑也预示着3季度将是实体经济进入真正调整的时间段，而资本市场在短暂的平衡挣扎之后可能面临的调整压力会再次来临。农行IPO对于二级市场的冲击不可小视，并很有可能在下周掀起波澜。在上涨动力缺乏、多方信心不足的情形下，来自期指方面的波动很有可能会给沪深A股带来较大的冲击。打破这种平衡，压垮市场的最后一根稻草何时显现呢?本周可能会更加清晰。
配置建议
从配置上来讲，风险高于机会的市场是一个在配置上很尴尬的市场。在没有明显机会的情况下，被动性的防御配置也只能是一种权宜之计。承接我们之前的观点，在风格上我们继续建议配置低估值高安全边际的金融保险、公用事业行业。规避不具备安全边际的小盘股。
（具体内容请见附件）
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