| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年05月04日 15:03 |
作者： |
张鹏 |
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一周市场回顾：
上周A股再度下挫4%。决定市场走势的是投资者预期和心理的变化，这在股指期货上有明显反应。我们强调投资者心态的悲观绝望，而这一转变带来的负面影响仍会持续体现。中小盘股行情完全进入调整状态，无论趋势性机会还是交易性机会，均已式微，市场风险依然很大。
金融、采掘、黑色金属、房地产和交运设备上周表现较为抗跌。分投资者对于地产、银行相关的产业链仍抱有估值提升的期待，就这个因素来讲，他们较难继续出现大幅下跌；但我们同时认为，宏观调控政策并未出尽，对相关板块的左侧交易充满风险。
本周市场观点：
存款准备金率上调说明调控措施仍未出尽。货币政策回归中性的速度明显快于预期，为防范资产泡沫的组合拳令证券市场难以暇接。若人民币先升息再升汇率或会导致外汇占款的再度加速上升，因此上调存款准备金率或为升息以及升值做准备。如果10年存款准备金率继续上调，将对投资心理将会是巨大的打击，市场表现有可能继续向下超预期。应密切注意央票利率作为风向标的作用。
我们认为5月市场总体上投资风险大于投资机会，稳健的投资者应减少操作。在宏观调控“政策出台”和“政策观察”的时间轮动过程中，市场易走出震荡逐级下跌的趋势。因此，我们认为，在连续下跌后本周市场不能排除反弹的可能性，但参与反弹的风险性会很大。
（具体内容请见附件）
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